#沪指收复3000点大关，下一个目标位是？#
2024年这一个多月对持有alpha收益的投资者来说简直惨不忍睹。说好的Alpha在指数上涨的基础上获得超额收益，没想到元旦到春节，指数跌的时候没什么超额，最后几天指数反弹了，超额反而还是负的。这样买了指数增强的小伙伴整个人都不好了。
其实春节前的这段时间里，受伤最严重的还不是指增客户。买入量化中性的客户本想着获得稳稳的alpha收益，结果不仅alpha亏了钱，对冲的股指期货基差也不友好。导致多头亏钱，空头也亏钱，本想着不受市场涨跌影响赚钱的，结果中性产品亏损超过10%。更别提杠杆中性的DMA产品了，这类产品在量化中性的基础上对多头和空头都放大了杠杆。按照保证金25%计算，最大可能有4倍杠杆。有的杠杆中性产品在节前几天的行情中直接清盘了。
其实从2023年12月份微盘股走势已经在高位震荡，当时中证1000的股指期货基差波动已经开始不稳定。逐渐变大的基差会使得量化中性策略的对冲成本变高，一部分管理人和投资者会因为基差影响减少此类策略投资。而另一部分管理人认为只有在微盘暴露中才能有超额抵消对冲成本，于是继续加仓微盘。随着2024年1月底2月初市场逐步下跌，雪球产品敲入，为了对冲敲入导致市场基差深度贴水。股指期货贴水最严重的时候超过年化30%，再猛的alpha也不一定一年产生如此高的超额。于是量化管理人都想卖出股票时，市场上没有买入方，于是微盘股就成了市场中下跌最惨的版块。
过去历史上量化也有过比较大的回撤，比如2020年下半年市场偏向大票风格，持有小票的量化管理人超额产生回撤。2021年9月开始周期股回撤，又一波风格暴露明显的量化管理人超额明显回撤。只不过历史上量化超额收益明显，调整模型后很快又将超额赚了回来。那么目前量化产品越来越多，将来还能赚到足够多的超额吗？
在这里也给大家推荐推荐指数基金ETF。公募发行的指数基金本来就是最基础、最标准的参与指数投资的方式。原本大家投资指数增强是为了赚取alpha超额收益。但是在当前比较低迷的市场行情下量化超额不明显，甚至有可能是负的。那么不妨考虑指数基金，费率便宜跟踪准确，还可以分批买入在市场反弹中赚到收益。可以关注中证1000ETF和最近发行的A50ETF，更多的机会可以跟踪E起富中【ETF轮动】。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述内容不构成投资建议，请投资者关注指数基金的投资风险，本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动。
$1000ETF(SZ159629)$
$润和软件(SZ300339)$
$中证A50ETF(SZ159591)$
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