截至2月20日，中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下：
沪深300指数的中泰资管风险系统评分为28.32，较上月20.68回升明显，且构成该评分的估值、预期、情绪均有所回升。不过，风险评分仍处于历史低风险区间，已连续5个月低于30分。
沪深300估值与上月相比提升较为明显（本月19.91，上月10.66），其中交通运输、公用事业、医药生物等行业估值均有上升。但和上月情况一样，申万28个一级行业仍处于历史估值中低位置。
市场预期与上月相比也有回升（本月32.00，上月28.00）。5年期LPR超预期下调，分析师认为传递了支撑长久期资产、包括股权资产和房地产价格的政策信号。2024年春节出行火热，消费量增；分析师认为体现内需韧性。
市场情绪较上月同样回暖（本月34.89，上月27.03；分数越低表示市场情绪越低迷）。本月公募基金发行有所回升，但仍均处于历史低位。北上资金、波动率回升明显，处于历史中位。
无论从数据情况看，还是从投资体感看，我们都可以感受到这一阶段市场预期和情绪的回升，但如前所示，权益风险评分仍处于30分以下，也就是我们所说的历史低风险区间。这一位置依然隐含了较多偏悲观的预期，从风险收益比的角度，值得承担有价值的风险。
数据来源：中泰资管，数据截至2024年2月20日
股市潜在风险点：
经济复苏是否符合预期；
稳经济政策出台是否及时；
国际地缘冲突（关注巴以冲突的发展对全球经济的冲击）；
美国经济衰退风险。
债市的中泰资管风险系统评分为75分。1月经济数据显示经济仍然处于弱复苏阶段。近期高频数据和两会预期等或成为市场主要的基本面博弈因素，核心是地产成交和房价走势，债券市场继续保持低位震荡格局。
1月数据显示经济有所改善，但通胀整体偏弱。国家统计局公布1月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2 pct，制造业景气水平有所回升，且改善幅度好于季节性。细项指数呈现出生产恢复快于需求、外需好于内需的特点。1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿，1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。1月CPI同比降幅扩大0.5个百分点至-0.8%，主因春节“错位”下的高基数拖累；PPI同比降幅收窄0.2个百分点至-2.5%。
结合节前和春节期间的高频数据看，居民出游量与人均消费继续改善，出口领先指标，如1月韩国出口增速反弹，中国出口运价指数改善，显示外需依然稳健。不过，住宅市场依然疲软。节后，正式进入经济数据真空期，也是验证前期政策效果的关键期。
政策面看，2月5日中国人民银行下调存款准备金率，为近两年来首度降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。此外，2月20日，在月中MLF利率持平的情况下，LPR时隔两年再度开启非对称下调，其中，1年期LPR持平于3.45%，5年期LPR超预期下调25BP至3.95%、降幅为历史最高。作为史上最大力度的非对称下调贷款市场报价利率，此举进一步释放稳房价、稳信用、稳增长的信号。此前两次分别为2021年12月和2022年5月。
1月债市收益率快速下行，市场避险情绪较重，行情走势超出市场预期。考虑到经济复苏依然疲软，节后利率债净供给将显著恢复，债市供需有望再平衡，债市有望保持低位震荡态势。
债市潜在风险点：
国内经济修复超预期；
地产行业恢复预期；
海外需求超预期。
大宗商品黑色板块的中泰资管风险系统评分为68.5，风险属于高风险区间，比上月稍有上升。当前位置持有黑色板块品种承受的风险较高。
国际方面，美联储1月保持利率不变，符合市场预期，而市场对3月美联储降息持乐观态度。
国内方面，春节刚刚结束，黑色系并没有发生超预期累库或者超预期降库等事件，整体运行平稳。相对来看，近期铁矿石发运量明显上升，而国内钢材的表需并没有上升的苗头，导致铁矿石近期走势较弱。而刚刚公布的5年期LRP降息25个基点，较大提振了市场情绪和预期，市场开始对国内的地产有了一些想象空间，我们也会密切观察房地产市场的动向。
数据来源：中泰资管，数据截至2024年2月20日
黑色板块潜在风险点：
国内在地产支持政策的加持下房地产市场会走向何方还难以定论；
俄乌冲突之外，巴以冲突突然升级，未来不确定性更高。
本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。
$中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$
$中泰开阳价值优选混合A(OTCFUND|007549)$
$中泰兴诚价值一年持有混合A(OTCFUND|010728)$
本文作者可以追加内容哦 !
