股市方面
回顾本周：本周市场延续年前的反弹持续上涨。
上证指数、深证成指、创业板指分别上涨4.85%，2.82%、1.81%。分板块看，申万一级行业中，传媒、计算机、通信领涨，分别上涨13.39%、11.59%、11.13%；医药生物、农林牧渔、家用电器板块涨幅最小，分别上涨2.09%、2.29%、2.50%。
具体来看，首先，过年期间海外推出文生视频SORA模型，使得市场对AI产业的应用场景和硬件需求有了新的预期，科技板块个股普涨。其次，监管层持续升级对IPO和财务造假的处罚力度，市场做多情绪进一步提升。最后是在LPR进一步下行和中特估的利好下，高股息板块也持续新高。因此全市场呈现大、中、小市值公司普涨的态势。细分方向看：周期类板块中，钢铁、建筑建材等指数权重板块领涨，主要系中特股行情延续强势，同时前期滞涨的部分板块开始补涨。科技板块中，SORA带来了计算机传媒等应用板块大涨，以及推理需求预期改善明显带来北美算力产业链表现亮眼。同时国企算力中心行动计划的出台也提振了国产算力产业链的信心。制造方向，机械设备受中特估扩散催化表现相对居前，但汽车和电力设备板块受国际关系边际利空影响表现较弱。消费板块表现相对靠后，主要是节后行情主要集中在科技和中特估领域，板块出现一定的跷跷板效应。此外，港股市场表现也相对较好，主要是资本市场的政策利好提振了境内外投资者的信心。
后市观点：积极关注反弹机会
展望后市，近期政策调整积极改善市场流动性环境和投资者信心，市场估值仍处于历史较低位置，积极关注反弹机会。在国内经济逐渐企稳、AI人工智能驱动的新一轮科技创新有望带动全球经济新一轮增长背景下，持续关注中期反弹机会。结构上建议适当均衡，一方面，在经济弱复苏叠加央企改革背景下，”哑铃型”策略或仍将有效，防御性高股息类资产仍将是主线之一；另一方面，AI人工智能催生了新一轮科技产业浪潮，并有望赋能实体经济撬动更大规模的经济活动。建议关注AI硬件及下游应用、智能汽车、绿色制造业等新质生产力；此外，调整充分的困境反转、有明确周期拐点类的行业也值得关注。
债市方面
回顾本周：本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.39%，较上周下行5BP。
5年期LPR超预期下降25基点，引导社会综合融资成本进一步下行。本周央行公开市场逆回购到期21940亿元，逆回购投放14560亿元，实现净回笼7380亿元。
中国2月LPR报价出炉，1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，下降25个基点。此次5年期LPR下调幅度创2019年人民银行改革完善LPR形成机制以来新高，超出市场预期，将提振市场信心，引导实体经济融资的实际利率进一步下降。
海外方面，美国2月Markit服务业PMI初值为51.3，预期52，前值52.5；美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5，前值50.7。
国家金融监管总局公布2023年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况。2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额417.3万亿元，同比增长9.9%；商业银行不良贷款余额3.2万亿元，较上季末基本持平，不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点。2023年四季度末，保险公司总资产29.96万亿元，较年初增长10.4%；保险业综合偿付能力充足率为197.1%，核心偿付能力充足率为128.2%，均高于达标标准。
多地下调房贷利率；多家银行密集下调存款利率。LPR大幅下调后，北京、上海、广州多家银行跟进下调房贷利率，其中上海首套房贷款利率调至3.85%，二套房贷利率4.25%。购房者置业成本下降，有望强化核心城市政策效果，小阳春行情或将开启。吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10至60个基点不等，另有银行大额存单利率下调了70个基点。
后市观点：关注后续政策变化
展望后市， LPR下调幅度超市场预期，带动市场做多情绪，目前利率市场已经较为充分反映了LPR下调及经济基本面。近期权益市场反弹，市场风险偏好边际上有所提振，市场对于两会及三中全会政策有较大期待，若后续推出政策超预期，市场可能存在一定的回调风险。地方政府债务置换进程持续推进中，部分地区的商业银行积极性不太高，置换工作进度低于预期。
数据来源：Wind。时间截至：2024/2/23。
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