星期一·2024-02-26债市早报

国常会：部署进一步做好防范化解地方债务风险工作

2月份新增专项债发行明显提速，为地方基建提供资金支持

2月份以来，各地新增专项债发行较1月份明显提速。数据显示，截至2月23日，2月份以来各地发行新增专项债共59只，合计规模达到1931.5亿元。而1月份仅有广东省发行新增专项债，规模为567.8亿元。“专项债的快速发行有助于为地方基础设施建设和其他关键项目提供及时的资金支持。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，2月份新增专项债发行明显提速，体现了政府对稳经济、促投资、拉动内需的决心和行动力。

连续出手! 境外机构连续5个月净增持境内人民币债券

2月23日，中央结算公司、上海清算所公布的最新数据显示，截至2024年1月末，境外机构持有境内人民币债券托管量达3.87万亿元，环比增加2028亿元。这也是去年9月以来，境外机构连续第5个月增持人民币债券。当前，国际投资者对中国债券市场的热情正加速被激发。一面是在复杂多变的国际形势下，人民币资产的避险属性持续强化，另一面是中国债券市场加速高质量对外开放，敞开胸怀拥抱全球投资者。

超长期债券“一票难求”，估值偏高争议引发高抛低吸

农历春节后，各路资本仍持续涌入超长期(10年期以上)债券市场。截至2月23日收盘，10年期-30年期国债收益率之差缩减至18.3个基点，迭创历史新低。究其原因，是春节后超长期债券依然“一票难求”，导致30年期国债收益率跌幅远远超过10年期国债收益率。记者获悉，目前金融市场已出现超长期债券估值偏高的争议，甚至引发部分投资机构开始对超长期债券采取高抛低吸的交易策略，但整体而言，这种争议在短期内仍难以扭转超长期债券价格持续上涨(债券收益率迭创新低)的趋势。

两家消金公司拟发行近40亿金融债

近日，招联消费金融股份有限公司、兴业消费金融股份公司先后发布2024年首期金融债发行计划。其中，招联金融发行规模为人民币18亿元、兴业消金发行规模为人民币20亿元。

许昌建投拟发行5亿元中票，用于偿还到期债务融资工具本金

2月23日，许昌市建设投资有限责任公司披露2024年度第一期中期票据发行材料。本期债券基础发行规模0亿元，上限为5亿元，期限为3+2年;募集说明书显示，本期债券所募资金拟用于偿还发行人到期债务融资工具本金。

2月PMI数据将公布，央行公开市场将有5320亿元逆回购到期

3月1日(本周五)，国家统计局将公布2月制造业PMI数据。1月份，中国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点。本周(2月26日至3月1日)央行公开市场将有5320亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1370亿元、410亿元、490亿元、580亿元、2470亿元。此外，周三(2月28日)还有50亿元央票互换到期。

建设银行拟发行200亿元金融债券，发行首日为2月28日

2月23日，建设银行宣布，拟于本周三(28日)发行2024年第一期金融债券。该期债券基本发行规模为200亿元人民币(下同)，其中，品种一为三年期固定利率债券，基本发行规模为150亿元，计息期限自2024年3月1日至2027年2月28日。品种二为五年期固定利率债券，基本发行规模为50亿元，计息期限自2024年3月1日至2029年2月28日。

银行间债券市场回购利率涨跌互现

2月23日(上周五)，全国银行间债券市场结算总量为75,841.82亿元，较上日下降0.26%，交易结算总笔数为47,750笔。其中，质押式回购61,930.83亿元，买断式回购355.51亿元，现券交易12,558.98亿元，债券借贷996.50亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行12.4bp至2.083%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为1.80%，交易量为2470亿元。

美国高评级公司债发行量突破600亿美元，创下2022年以来最繁忙的一周

由于3M公司医疗保健子公司Solventum Corp.罕见周五发债，美国投资级公司债的单周发行规模势将接近两年来首次超过600亿美元。根据统计，Solventum的69亿美元发债交易将使本周的发行达到603亿美元，成为截至2022年3月11日当周发债700亿美元以来最繁忙的一周。

美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌7.9个基点

上周五(2月23日)，美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌2.4个基点报4.698%，3年期美债收益率跌3.9个基点报4.455%，5年期美债收益率跌5.2个基点报4.284%，10年期美债收益率跌7.9个基点报4.249%，30年期美债收益率跌8.8个基点报4.371%。

美国经济分析局将公布1月PCE物价指数

下周四(2月29日)，美国经济分析局公布1月PCE物价指数，下周三(2月28日)公布四季度GDP年化季环比修正值。下周二(2月27日)，日本总务省公布1月CPI同比、环比数据。下周三(2月28日)，欧元区2月经济/工业/服务业景气指数、消费者信心指数终值将公布。

国盛证券：债市强劲趋势并未发生变化

专家认为，债市火热行情并未发生逆转。国盛证券首席固收分析师杨业伟认为，5年期以上贷款市场报价利率(LPR)下调，显示货币政策宽松周期持续，同时LPR利率下调将带动贷款利率下降，银行贷款的性价比相对债券进一步下行，银行资金可能更多配置债券，这或带动债券收益率进一步下行，债市强劲趋势并未发生变化。

中信证券：2024年特殊再融资债理论发行规模上限为1.43万亿元

中信证券首席经济学家明明认为，从空间角度看，2024年特殊再融资债理论发行规模上限为1.43万亿元。本轮化债工作的开展更为综合，强调一揽子化债方案。由此对于各地区特殊再融资发行延续与否，取决于一揽子化债方案推行进展，若各地区延续发行，重点地区或将是发行主力军。

宝龙地产：与初始参与债权人签订重组支持协议

宝龙地产2月23日晚间在港交所公告，于2024年2月23日，公司与初始参与债权人签订了重组支持协议，有关初始参与债权人截至本公布日期为范围内债务未偿还本金总额约30.3%的持有人。整体解决方案的成功实施需要广泛的支持，公司真诚请求所有尚未签署重组支持协议的范围内债务持有人尽快加入。

深交所通报批评处分三家债券发行人年报信披违规

深交所23日发布三则处分决定称，金洲慈航集团股份有限公司、广东海伦堡地产集团有限公司、祥生地产集团有限公司均在深交所发行债券存续期间存在因未能按规定时间提交并披露年报等行为，对三家公司及相关当事人给予通报批评处分。

禹洲集团：预计无法如期兑付YUZHOU 8.5 02/26/24

2月23日，禹洲集团控股有限公司发布公告，YUZHOU 8.5 02/26/24触发违约事件。根据票据的条款，该票据的所有未偿本金以及当前计息期的应计未付利息于2月26日到期应付。公司已与现有票据的特设持有人小组签订重组支持协议，以支持公司离岸债务的拟议重组实施。因此，公司预计不会在到期日支付应付款项。

穆迪：撤销中国长城资产"Baa3"长期本外币发行人评级

2月23日，出于自身商业原因，穆迪撤销中国长城资产管理股份有限公司“Baa3/P-3”的本外币长期和短期发行人评级，同时撤了“(P)Ba1/(P)NP”的长期和短期有支持高级无抵押中期票据计划评级，及其“Ba1”的长期有支持高级无抵押债务评级。

新增超20亿元标的被执行、股权被冻结，福建阳光债券托管人发预警

中泰证券2月22日发布《中泰证券股份有限公司关于福建阳光集团有限公司公司债券重大诉讼的临时受托管理事务报告》，就福建阳光集团有限公司的多项重大诉讼提醒投资者关注相关债券的风险。根据报告，截至2024年2月4日，新增四项重大执行信息，其中三项被执行人均只为福建阳光，执行标的合计17.85亿元，分别来自上海市金融法院、重庆市重庆自贸区人民法院和北京金融法院。