终于，大A没有给股民们过年添堵，春节前后沪指8连阳，收复3000点，沪深300更是两周全部交易日收涨，短期情绪迅速回温。
就在今朝
在连续数月的下跌之后，2月2日、5日沪指两度盘中重挫。之前提到，陡升的波动率常预示短期行情的转向，只是难在确切时点的判断，一两日的节奏差异可能导致完全不同的结果。5日下午神秘资金转战中小盘和双创具备发令枪意义，让诸多投资者闪过念头——就在今朝，这最终成为本轮下跌的转折点。后续接二连三的利好配合资金加持，让市场以连续的大涨坚持到了春节。
市值的分化与轮动
2月市值风格的分化前所未有。此前，中证1000和中证2000一直保持高相关，从未有一个交易日的收益差超过2%，而仅在本月这就出现了5次，最高一天超过7%，充分说明了市场交易主导的状态。在被微盘股带动泥沙俱下之后，资金的选择使得市值风格出现了严重割裂，同时也造就了轮动机会，风格300-500-1000-2000相对超额轮替。节前发力过猛的中证500在节后几无表现，而中证2000则完全相反。小微盘连续的反弹之后，风格可能重回300和500，其接力幅度对中小市值后续表现有一定预示作用，同时风格裂差大概率逐步收敛。$中证2000ETF(SH563300)$
“红利不能停”
年内强势的红利类资产节后势头不减，多条红利指数今年以来收益已过10%，超额显著。当前红利资产仍在资金追捧的过程中，除了主要的宽基ETF，仅红利类ETF年内持续净流入，且较往年加速，今年净申购已超百亿，而无风险利率的下探则继续为买入提供了数学上的支撑。尽管同为过去两年的强势资产，不同于微盘，红利类资产具备基本面价值，且未被显著高估。但需要警惕的是，不同行业的股息率差异客观存在，由于部分权重行业的股息率显著高于历史，当前股息率仍处于历史高位的论断逻辑上有一定瑕疵。另一方面，偏爱红利的资金仍以搭建底仓和配置为目的，过快的上涨或对短期推动力有所削弱。$央企红利ETF(SH561580)$
$红利低波ETF(SH512890)$
8连阳后，市场仍不算回归常态，而是继续处于交易主导的节奏中，消化之前大幅震荡的余波。不过，沪深300等指数短期趋势终于走好，因此即便后续行情反复，我们也尚且对后续反弹的空间保持乐观。
数据来源：WIND
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