消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
上周指数延续反弹，中证全指指数上涨5.07%、沪深300指数上涨3.71%，上证消费80指数跑输大盘。消费80指数中涨幅较大的申万一级行业为社会服务和轻工制造，分别上涨7.02%和6.12%。
后市展望：
春节消费温和复苏，总量旺盛，但人均消费低于预期，显示出返乡与旅游需求共振，但消费力仍有待进一步复苏。春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；但客单价1335元，恢复至2019年同期的90.5%，高于2019年以来的春节，弱于2023年国庆。
地产销售方面，春节期间新房成交较弱，二手房成交同比高增。1月社融信贷超预期，M1同比增速上行，金融数据有所改善；1月CPI有所回落，同比-0.8%（前值-0.3%），主要受春节错位与需求偏弱影响，PPI同比-2.5%（前值-2.7%）,国际原油价格下行与工业品生产需求季节性回落或是主要原因。
上周LPR非对称调降，5年LPR下调25BPS至3.95%，超市场预期，有利于降低购房成本，促进居民购房意愿，释放稳增长信号。中央财经委员会第四次会议强调将推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本，有望进一步促进投资与消费，提高有效需求。
当前供给强于需求的格局显示经济恢复仍需要货币政策与财政政策进一步发力，后续关注发布政策强调的工作方向，1月社融开门红后的持续性，CPI、PPI的转正节点。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
本周指数上扬，上周申万一级食品饮料指数上涨3.16%，同期中证全指指数上涨5.07%、沪深300指数上涨3.71%，食品饮料行业指数跑输大盘。国证食品细分子行业中涨幅较大的是预加工食品和啤酒，分别上涨8.70%和6.26%。
后市展望：
春节期间人流回升、消费氛围活跃，走亲访友与旅游出行场景需求释放，居民在旺季集中消费，但消费力仍有待提升，大众消费价格带表现更优。今年春节假期延长，叠加无疫情扰动，春节假期全社会跨区域人员流动量累计超23亿人次，居民出行热情高涨。消费模式上，不少消费者选择先返乡探亲后出门旅行的方式，带动礼赠宴席与餐饮旅游需求均继续恢复，在此背景下节后食品饮料指数走势较优。
白酒板块，总量上：春节期间白酒消费整体正增长，好于节前悲观预期。节奏上，动销前低后高，节前一周快速起量。结构上，延续分化表现，春节进入返乡人群高峰，大众消费旺盛的背景下地产酒动销亮眼；高端酒具备相对韧性，以礼赠需求为主；次高端有所好转，但高库存、商务场景恢复较慢仍是压制因素。后续关注节后传统淡季的需求韧性，以及竞争格局的演化。
大众品板块，整体需求有韧性：乳制品受益于送礼场景，液奶动销旺盛；啤酒消费在春节期间延续结构升级；休闲零食下沉市场表现更优，零食礼盒销售较好；餐饮供应链受益于假期餐饮需求释放。整体来看，当前食品饮料消费仍处于弱复苏状态，产业延续分化与调整，市场波动中或带来较好的投资窗口期，后续若经济出现反弹，食品饮料板块有望展现较好的顺周期属性。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数上涨1.87%，同期中证全指指数上涨5.07%、沪深300指数上涨3.71%，农林牧渔行业指数跑输大盘。中证畜牧细分子行业中涨幅较大的是化学制品和饲料，分别上涨5.96%和4.73%。
后市展望：
价格端，生猪仔猪涨跌分化，节后生猪价格回落，仔猪价格上涨。根据猪好多网，截至2月23日生猪（外三元）全国均价为13.89元/公斤，周环比下跌12.42%，主要系节后为传统需求淡季，集团企业出栏量逐渐恢复正常，短期猪价承压。仔猪价格走强，截至2月23日15公斤仔猪全国均价为32.53元/公斤，周环比上涨5.86%，主要原因为：
1）猪场疫病造成母猪存栏被动去化，新生仔猪规模逐步减少，供应端支撑仔猪价格偏强；2）春节前后，养殖端空栏现象增多，市场有常规进行补栏仔猪的操作；3）上市企业和集团场为完成2024年出栏目标需要外采仔猪，仔猪需求增加。
利润端，截至2月23日，自繁自养利润达-190.16元/头，周环比下降82.01元/头，2023年初至今，自繁自养亏损近13个月，亏损时长创新高；外购仔猪养殖利润为7.88元/头，周环比下降26.74元/头，短期利润回补或对去产能节奏造成扰动。但无论从供强需弱格局、企业现金流依旧亏损的情况看，产能去化出清仍是猪价上行、养殖盈利、周期反转的关键途径。
产能端，据钢联厂数据，2024年1月全国能繁母猪存栏量环比下降0.56%，同比下降约6%，产能去化延续。投资角度看，短期受疫病放缓、仔猪价格上涨造成产能去化放缓预期升温，指数跑输大盘。从2023年猪企业绩预告来看，上市猪企普遍亏损，猪周期长时间磨底过程中，若无新产业资金补充、猪价维持弱势，产能或迎来加速去化，带动供需格局改善，猪周期向上拐点或愈来愈近。从头均市值和PB角度，目前估值处于低位，可重点关注畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）上涨2.09%，同期沪深300上涨3.71%、上证综指上涨4.85%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第1号）》发布，标志人工关节国采接续正式开启，本次接续产品为初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节，含增材制造技术（即3D打印）类产品，定制化增材制造技术产品可自愿参加，接续采购周期为3年，规则设置了复活机制， “促进更多价格低于一定水平的企业中选，增强预期稳定性，不受拟中选规则一中入围企业数量的限制。” ，但是复活价格和具体分量规则尚未确定，需等2号文件发布，预计关节集采续约将进一步促进国产化率和行业集中度；
整体来看，无论是国采还是省际联盟采购，整体趋于温和，有兜底的集采有望逐渐形成市场共识，规则设定更加清晰可预期，国产企业可通过进口替代和抢占空白市场实现份额提升；医疗合规性要求阶段性冲击后，对行业增速的影响将逐步变弱，设备招采陆续放开，预计行业估值和业绩确定性有望持续迎来修复；中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块继续大幅反弹。
投资者情绪持续向好，或由于国内稳增长积极政策的落地，叠加科技板块的创新趋势继续，且前期科技板块尤其是计算机回调幅度相对较深，近期投资者情绪好转下板块反弹幅度较为突出。从指数涨跌来看，计算机指数上涨11.59%，其中IT服务上涨14.46%，软件开发上涨10.58%，计算机设备上涨9.86%。
后市展望：
随着海外AI模型的不断升级及商业化，国内AI应用方向或将更为多元。
目前来看，计算机板块主逻辑仍旧是AI，尽管AI行情围绕海外公司动向有所反复，但整体来看产业趋势确定，Open AI于2月16日发布首个“文生视频”AI大模型Sora，可根据用户指令生成1分钟视频，Open AI称该模型已向部分视觉艺术家、电影制作人开放。海外AI应用已逐步进入商业落地阶段，从近期CES（国际消费电子产品展览会）来看，AI与终端的结合形式亦开始多样化，但国内AI商业化进展相对较慢。相对来讲，国内AI算力或确定性相对更强，前期美国商务部工业与安全局（BIS）新规或不利于海外算力在国内进一步拓展，未来国内AI等领域发展对国产芯片的依赖程度或将提升，利于国产算力产业链的发展。
对于AI产业链的发展，展望未来算力的成本下降或是相对确定的，或AI各类应用的开发门槛逐渐降低。从长期维度，软件龙头ETF与云计算ETF仍值得关注，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化，数字经济是未来趋势，围绕数字经济大主题，近期可关注数据要素的催化，总体而言软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。而云计算ETF包含算力与应用，更契合人工智能产业链主题。但软件龙头ETF与云计算ETF受投资者对国内AI商业化进展预期影响估值波动相对较大，且应用端上市公司业绩承压，今年以来调整幅度相对较大，但经近期调整板块估值吸引力相对凸显，或短期亦值得关注。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
沪深300增强ETF（561990）
运作期超额收益：
招商沪深300增强策略ETF（561990）自2021年12月2日成立，2021年12月10日上市，自成立以来日均成交金额为1.01亿元，该ETF通过量化的手段在紧密跟踪沪深300指数的同时，尽可能为投资者带来更好的超额回报。$沪深300增强ETF(SH561990)$
产品介绍：
1、沪深300指数是典型大盘风格指数，行业配置相对均衡，是中国经济结构转型代表性指数。
沪深300指数由沪深两市A股中规模大、流动性相对好的300只股票组成，从市值分布上看，38%以上股票市值分布在1000亿元以上，属于典型的大盘风格指数。
与其他宽基指数相比，沪深300指数行业分布相对均衡。从申万一级行业分类来看，当前沪深300指数中占比最大前5个行业分别是食品饮料、银行、非银金融、电子和电力设备，在行业分布相对均衡的情况下，新经济占比相对较高。
从大类行业分布上来看，沪深300指数近几年来金融地产占比不断下降，TMT、医疗保健、中游制造占比不断上升，沪深300指数行业机构的变迁是国内经济结果转型的缩影与写照，沪深300是中国经济结构转型的代表性指数，具备长期投资价值。
2、沪深300指数成分券整体盈利能力突出且相对稳定。
与其他标的指数相比，沪深300指数历年的ROE水平相对较高，且在大盘指数中ROE水平相对较为稳定，其成分股整体盈利能力较为突出且稳定。此外从股息率来看，沪深300指数成分券整体股息率水平相对较高。
3、沪深指数估值处于相对低位。
当前沪深300指数PE（TTM）为11.44处于近10年来的20.98%分位，而PB（LF）为1.27处于历史7.84%分位，估值水平处于历史最底部区域，配置性价比高。
4、招商沪深300增强策略ETF优势。
ETF产品仓位较高，可以更好体现策略增强效果，招商基金自2016年开始布局场外沪深300增强产品，在沪深300增强策略上经验相对丰富。
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
电子板块继续上行，元件、光学光电子领涨。
在国内积极政策影响下，投资者情绪持续，叠加科技产业趋势向好，前期跌幅相对较大的板块反弹持续。从行业涨跌来看，申万一级行业电子板块上涨6.02%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨5.62%，半导体板块上涨5.09%，电子化学品板块上涨3.98%，元件板块上涨7.67%，光学光电子板块上涨7.28%，其他电子板块上涨12.96%。
后市展望：
投资者情绪有望继续转好，后市行情可期。
近期利好因素相对较多，一方面是春节期间国内出行消费数据好转，另外一方面是海外科技公司Open AI发布新模型Sora，可以根据客户文字描述生成1分钟视频，以Sora为代表的多模态大模型有望提升AI创意视频内容涌现，进而丰富创新终端生态。随着Vision Pro第一批体验者购买到货，可跟踪首批消费者的体验，若首批消费者体验良好，或会出现原生MR内容爆款，及后续批次及地区的Vision Pro销售有望迎来进一步抢购潮，进而产能扩张有望催生增量设备需求。
总体来讲，基于新一代VR/MR的内容丰富度提升是未来趋势，MR功能方便用户与现实空间交互，视频、社交、办公等应用场景也有望随Quest3及Vision Pro等硬件升级迎来发展机会，后续仍需跟踪MR销量数据和排产情况，此外AI PC是除 AR/VR之外的另外一条主线，AI PC方面，各大厂商相关产品集体亮已出，多款AI PC已提供Windows 11 Copilot专用启动按钮，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%，目前总体来看下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求正逐步复苏中。总体来讲，消费电子板块今年来仍旧有较大看点。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子ETF基金(SZ159779)$$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
半导体板块继续大幅反弹，分立器件、数字芯片设计领涨。
上周半导体板块继续大幅反弹，或受国内5年起LPR超预期调降以及近期国内稳增长、稳预期等积极政策出台影响。从指数涨跌来看，申万半导体指数上涨5.09%，其中半导体设备上涨4.45%，模拟芯片设计上涨3.01%，数字芯片设计上涨6.45%，半导体材料上涨5.03%，集成电路封测上涨4.46%，分立器件上涨7.06%。
后市展望：
投资者情绪或将继续转好，建议关注政策托底带来的反弹。
多家国内半导体设备披露2023年年度业绩预告，营收与盈利能力持续增长，新签订单规模快读提升。此外海外国家公司亦披露截至2024年1月的财报数据，从半导体制造公司披露数据来看，预期2024年先进制程的Foundry/Logic、NAND、DRAM的HBM等领域需求将呈现持续增长态势，此外SEMI预计2024年全球半导体设备有望达到1053.1亿美元，同比增长4%，其中晶圆制造设备销售额有望达到931.6亿美元，同比增长3%，其中存储客户将是重要驱动，同比增长有望突破10%。
或国内半导体公司同样会受益于相应领域对半导体设备的需求爆发，预期2024年国内大半导体制造商的资本开始将大幅提升，一方面是随着晶圆厂稼动率的修复，头部晶圆厂的招标量将会得到释放，另外一方面是随着国产设备的成熟，招标中国产设备的比例或将大幅度提升。
此外2023年12月全球半导体销售额同比增长11.60%，继11月份首次同比转正后同比继续大幅增长，节前美国半导体产业协会（SIA）预测，由于产业各领域对芯片的需求增加，今年全球半导体销售额将大幅反弹百分之十三点一，来到近六千亿美元，创历史新高。今年以来，半导体板块或受整体市场情绪影响回调幅度相对较大，往后看国内半导体上游设备与材料依旧将受益于国产替代加速以及全球半导体周期拐点催化，当前估值与半导体内部其他环节相比亦具备吸引力，建议重点关注。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
双碳ETF（159641）
上周回顾：
同期沪深300上涨3.71%、上证综指上涨4.85%，碳中和指数跑输市场。
后市展望：
工业和信息化部办公厅关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知，指出在可再生能源利用方面，重点制定太阳能、风能、光热、地热、潮汐能、生物质能等可再生能源开发、输送、储能、利用以及分布式应用等相关技术和装备标准；
浙江发改委印发《2024年浙江省扩大有效投资政策》，其中提到：建立电网侧储能示范项目奖补机制，出台新型储能管理办法和用户侧储能建设导则，促进行业健康发展，新增新型储能150万千瓦，不同形式的储能容量电价正呈现多点开花之势，国内大储收益将获得一定保障；
新能源方向上游资源品（碳酸锂、硅料等）价格阶段性企稳，关注后续储能、光伏装机增长情况，以及新能源车新车型带来的销量情况，高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，钢铁建材等关注稳增长持续落地带来的需求改善。
双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。$双碳ETF(SZ159641)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）上涨2.87%，同期沪深300上涨3.71%、上证综指上涨4.85%，电池指数跑输市场。
后市展望：
2月1-18日电车销量17.7万辆，渗透率28.2%，预计2月份电车销量33-35万，渗透率 29%左右，1-2月合计销量100万辆，同比+45%；针对冬天电池掉电、充电慢等使用痛点，头部电池企业推出神行超充电池，新车型持续推出、新技术和智能化升级等有望继续支撑下游销量；
后续市场核心关注产业链业绩触底时点、节后需求带动稼动率等，伴随海外去库接近尾声、利率环境改善，以及新兴市场需求提升，海外户储、大储有望放量；后续继续关注电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳、盈利情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）上涨2.09%，同期沪深300上涨3.71%、上证综指上涨4.85%，生物科技指数跑输市场。
后市展望：
创新药商业化持续兑现，根据医药魔方数据显示，2023年中国创新药企业通过项目BD获得的首付款总额到达210.21亿元，超过IPO渠道募资总额近两倍，为药企长期发展提供补充力量，伴随创新药械全球多中心临床进展与数据读出，后续海外授权合作值得持续跟踪；
政策端稳定创新药价格预期，有望引导企业以临床价值为核心布局新药研发，长期利好高质量创新药企；国家流感中心发布的流感监测数据显示，近期流感样病例出现再次抬头回升的趋势，并呈现多种病原体交叉感染的复杂态势，相关检测及药物需求有望提升；
医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技ETF招商(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/02/25，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$招商国证生物医药指数(LOF)A(OTCFUND|161726)$#重磅！大规模设备更新和消费品以旧换新要来##英伟达和OpenAI入局，人形机器人要爆？##市场期待九连阳！A股行情将如何演绎呢？##利好！国资委推动“AI赋能产业焕新”##市场热点解析#
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