——中证A50指数
投资主动基金，在遇到经理离职、规模太大、风格漂移时，我们一般会很无奈的换一个基金，对于替换的基金，我们常常也没有十足把握它会更好。
指数基金有风格稳定、低费率、不受经理影响等优点，指数公司也经常会发布一些新的指数。我们可以更容易的对比新老指数孰优孰劣，如果发现更好的，会很乐意将其横向替代。
24年初，中证公司发布了中证A50指数，指数一出，就受到了市场的广泛关注，普遍认为会是A股一个新的、有很强代表性的宽基指数，有人甚至认为可以代替沪深300。
从基金公司的动作也能看出该指数的影响力，指数发布当天就有10家公司申报了该指数的ETF。
关于中证A50的介绍已经铺天盖地满天飞了，相信大家可能已经看了一些。
本篇文章侧重于对比一些同类指数，看看这个中证A50指数可以作为哪些指数的较好横向替代。
中证A50指数的主要特点是代表性强、大盘股、龙头股、均衡。
1、对比其他A50指数
除了中证A50，其他的A股50指数还有富时中国A50、MSCI中国A50互联互通、国证A50等指数。
它们的共同点是涵盖沪深两地的A股大盘股，代表性强，行业分布较均衡，区别是不同指数公司编制的。
自2014年12月31日基日以来，中证A50指数显著跑赢其他指数，富时中国A50表现靠后。（黑线为中证A50，截至2024-2-23，来源：wind，下同）
分析原因，可能是其他A50指数行业分布都比较均衡，而富时A50指数没有做行业要求，简单的按照流通市值加权，行业集中于金融和消费。
下图是中证A50指数的行业分布情况，涵盖了多个行业。
数据来源：中证指数公司，截至2024年1月31日。
此外，中证A50指数的龙头特征更加突出、盈利能力更强，在质量风格占优的2017年、2019年、2020年表现更佳。
2、对比其他大盘指数
除了中证A50，其他比较有代表性的大盘股指数还有上证50、深证50、中证100、沪深300等，都是大家耳熟能详的宽基指数。
它们的平均市值如下（截至2024-1-31，来源：中证、国证官网）
自2014年12月31日基日以来，上述指数走势对比如下。
深证50（黄线）表现更好，中证A50其次且波动更小，其他指数靠后。
分析原因，可能是深证50更偏向大盘成长，上证50更偏大盘价值，过去10年，总体上成长更为占优。中证A50更加风格均衡，更能适应多种行情。
深证50指数之前也给大家介绍过，也是一个非常不错的宽基指数。《补充拼图 对标『大盘成长』的指数ETF来了！》
3、对比其他龙头股指数
除了中证A50，其他类似的龙头股指数还有恒生A股行业龙头、央视50、基本面50、东证竞争等。
它们的共同点是从各行各业中选出一批龙头股，区别是选择龙头的指标不同。
自2014年12月31日基日以来，上述指数走势对比如下。
央视50（蓝线）表现更好，恒生A股龙头（红线）和中证A50差不多。
央视50是一个我关注了很长时间的指数，表现确实不错，但我一直不太敢买，因为其编制规则是央视财经频道联合多名专家共同选股，既不像指数基金、又不像主动基金，选股策略不太透明。
基本面50采用锐联公司发明的4个基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红）选股，选股更偏向金融行业，不够均衡。
恒生A股行业龙头是在11个恒生行业中根据市值、净利润、营收进行打分，选得分前5名的股票。
中证A50指数是挑选各中证三级行业中的流通市值最大且ESG评分高的股票。ESG关注企业在环境、社会和治理三个维度上的表现，ESG评分高的公司，可持续发展的能力往往也更强，投资风险更小。
中证A50的优势相比恒生A股龙头的优势是代表性更强、且有ETF跟踪。
4、对比沪深300指数增强
有人认为中证A50指数可以作为沪深300的替代，确实中证A50的成分股和沪深300重合度较高，可以视为沪深300指数增强。
从2014-12-31基日以来对比其他沪深300风格指数：300成长、300质量、300价值、300红利、300中性低波、300红利低波等，见下图
中证A50指数表现位居第2，略输于300红利低波（紫红线），这可能是因为近几年红利风格较强。
下图红线是中证A50/沪深300的走势，可以看到中证A50几乎稳定跑赢或持平沪深300。
其稳定的超额收益主要来源于龙头股+行业均衡，我认为是一个非常的沪深300替代指数。当然，上述风格指数有不同的beta暴露，也是不错的投资工具。
还有一类300增强是主动选股增强，下图是2014-12-31基日以来，中证A50全收益指数对比市面上一批沪深300指数增强基金。（截至2024-2-23，数据来源：choice）
中证A50指数的收益和回撤控制都位居前列，还免去了选基的烦恼，确实是不错的选择。
结语：截至2月23日，中证A50的估值（PE-TTM）为15.14倍，处于历史20%分位点，估值依旧很有性价比。
展望后市，一方面，经历了3年的小盘风格后，大盘风格有望迎来强势期；
另一方面，龙头白马股也调整了3年，过去龙头白马股一直有不错的超额收益，近期已逐渐回归常态，未来有望重新带来较好的超额。
此外，如果公募基金规模回升或者外资回A股，中证A50也将显著受益。
近期，中证 A50ETF 易方达正在发行，认购代码：563083，场内交易代码563080，看好中证A50的投资者可以关注一下
$中证A50ETF易方达(SH563080)$
本文作者可以追加内容哦 !
