上周，在时隔72天后，沪指第55次收复3000点，同时实现了“八连阳”。
当时也有网友戏称，如果再涨一天，就可练成“九阳神功”。
不过，略有遗憾的是，截止26日收盘沪指下跌0.93%，止步“八连阳”。
沪指前54次从跌破3000点到收复3000点，平均用时56天，中位数用时6天。此次3000点的回归用时是72天，超过了平均时长。
其实“九阳神功”练得练不成，并不重要。毕竟连续8个交易日上涨后，随时存在回调的可能。
正常的市场就应该是涨涨跌跌，连续上涨，反倒容易有“心虚”的感觉。
随着前期宏观降准降息、微观雪球、股权质押、两融等风险出清后，市场流动性逐步改善，后续反弹的持续性备受关注。
前期市场调整根源在分母端。DDM分母端表现不佳，特别是流动性危机致使市场情绪恶化，资金面阶段承压使得流动性偏紧，叠加基本面偏弱，引发股市的探底。
不过，随着节前一周大资金入市，恐慌情绪逐步消退，股市回归正常轨道。
当DDM三因子同步改善，流动性压力缓和，A 股左侧底部基本确认。市场担忧情绪得到缓解后，资金集中注入、货币宽松提升市场流动性，央行在2月10日公布1月份社融信贷数据，社融信贷数据取得开门红并超出市场预期。
同时，信贷总量和结构的双优，显示信贷对实体经济的支持力度加大，有利于稳增长政策的效果。M1增速和M1-M2剪刀差回升表明市场流动性在好转。
北上资金也在持续净买入。数据显示，上周北向资金净流入 106.96 亿元，连续4周实现净买入。
春节假期期间，出行、观影消费表现出色。数据显示，2024/2/5-2024/2/15期间全社会跨区域人员流动量累计达28.4亿人次，较2023年春节同期增长14.3%；截至2024/2/21，春节观影约2亿人次，票房达94.6亿元。
历史不会简单重复，但却可能押着相同的韵脚。
对比 2015 年、2018 年的市场调整和首次反弹的时间和空间，本次反弹或许还有空间。
2015 年和 2018 年两轮“救市”后，A 股首次反弹均实现了月线三连阳，涨幅在 30%左右。
历史上，股市八连阳后沪指行情表现较好，八连阳后的主线行情主要表现为：风格方面，成长、周期、消费风格三足鼎立；行业方面，计算机、电子、通信等 TMT 成长板块，医药生物代表的消费行业，机械设备、基础化工代表的周期性行业表现突出。
今年年初以来的调整中，市值较大的指数跌得少，市值越小的指数跌得越多。在超跌反弹行情中，前期跌得较多的小市值指数也表现出了更好的弹性。
当然，右侧拐点的催化信号还需看到DDM等利空因素扭转。
下一步需要关注的有，风险偏好方面，更明确的政策信号的释放；流动性方面，社融数据上行验证流动性宽松、或者是美联储降息；盈利方面，经济、金融、物价数据等。
鉴于当前A股估值、风险溢价等多项指标处于历史底部位置，随着经济基本面的持续好转，A股也处于中长期配置价值区间。
2月24日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦发布2023年四季度及全年财报，同时发布了巴菲特一年一度致股东信。
在今年的股东信中，巴菲特说，一些企业会长期蓬勃发展，而另一些则会被证明是个“无底洞”。但要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为大输家比想象的要困难得多。
“声称他们知道答案的人要么是自欺欺人，要么就是江湖郎中。”
因此，判断企业是否具有投资价值，或者能在时间长河中成为优胜者，并不是一件容易的事。
伯克希尔长期持有可口可乐和美国运通两只股票，巴菲特说，当发现一家真正出色的企业时，就要坚持投资下去：耐心总是有回报的，选择一个出色的企业可以对冲掉许多不可避免的糟糕决策。
A股的投资者，或许会对这句话有更多的感触：突然的恐慌不会经常发生，但它们会发生——就好像最近A股投资者遇到的那样。
而巴菲特也再一次提到，伯克希尔的那条从未改变也不会改变的投资规则：永远不冒资本永久损失的风险。
或许有时候谨慎很可能被证明是不必要的行为，就像对一座被认为是防火的堡垒式建筑的保险政策一样，但在巴菲特的眼中，为了实现不造成永久性财务损失这一承诺，怎么谨慎都不为过。
参考：“救市后的 A 股底部形态与反弹行业特征”，华鑫证券，2024年2月26日
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