高股息为何爆火？

2024开年以来，高股息资产延续了2023年的火爆。煤炭、银行、石油石化等板块中的高股息个股更是成了“香饽饽”。据Choice数据显示，截至2月23日收盘，2024年以来，申万一级行业中，煤炭板块涨幅高达17.24%，银行板块达13.35%，石油石化板块涨幅达5.01%，在所有申万一级行业中涨幅位居前三。

股息是什么？

股息是一种非强制性的票息，且会跟着公司盈利能力和分红政策浮动，因此在不同经济时期，股息的表现可以从企业盈利和机会成本这两个维度进行分析。

具体来看，在经济的复苏期和成长期，企业的盈利预期较好，投资机会也较多，投资者对于成长性的考虑会超过确定性。此时，持有高股息股票的机会成本较高，很难跑赢整体行情。不过，在经济滞胀期，通胀上升，但企业盈利下降，此时股票、债券和现金都受损。其中，股票相对来讲受损更大，面临盈利和估值的“双杀”，但高股息股票因为估值本来就较低，且有分红补偿，有可能就会跑赢其他股票风格，只是未必跑赢现金。相反，在经济衰退期，企业盈利和通胀都下降，债券和现金比较受益。股票由于盈利预期下降会受损，但高股息股票估值较低、安全边际较高，可能会相对跑赢其他股票风格。

高股息为何爆火？

在当下市场环境中，高股息策略受到追捧主要有三个原因：

一是利率下行，股息率攀升；

二是常态化分红政策助力；

三是投资人注重稳健收益、低波策略。

股债息差的持续扩大，成为推动红利策略持续走强的关键因素之一。

2018年以来，我国无风险利率呈下行趋势，截至2月8日的10年期国债收益率已逼近2.43%，而A股上证红利和港股恒生高股息指数股息率则不断提升，分别达6.07%、8.04%。

除了利率持续下行，当前经济仍在弱复苏，这两个特点都对高股息策略有利。低经济增速降低了投资者对未来利润增长的预期，即成长股的确定性下降，且低利率让高股息变得更有吸引力。

此外，政策导向也有诸多支持。例如，证监会明确要求上市公司充分运用股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等工具，主动提升投资者回报。政策积极引导上市公司分红，也提升了公司的派息意愿。

当前市场更多表现为存量博弈特征，增量资金相对有限，这在一定程度上会抑制成长股的表现，加上国际流动性偏弱，而红利标的代表深度价值几乎每年都有分红。在宽基指数趋势变弱的环境下，高股息个股得以脱颖而出。

在此情况下，今年是否仍可持续关注高股息的个股以及相关基金?

展望后市，投资者可能会在政策预期与实际兑现之间博弈，高股息及红利方向可能会成为资金的避风港。

有三类企业在高股息策略中值得重点关注。

第一类是壁垒较高，资本回报率较好，但成长机会变少的企业；

第二类是现金流较为充裕的企业；

第三类则是治理结构较好，对股东负责任的公司。

$达诚策略先锋混合A(OTCFUND|010808)$$达诚策略先锋混合C(OTCFUND|010809)$

$达诚价值先锋灵活配置A(OTCFUND|011030)$$达诚价值先锋灵活配置C(OTCFUND|011031)$

达诚策略先锋以及价值先锋从很早就开始关注高股息的个股，在去年年底也有做一定配置，基金经理蔡霖会为大家在适当的时候择时布局，如果大家对高股息方向感兴趣，可以多关注达诚策略先锋和达诚价值先锋！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品。购买前，请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。【 达诚策略先锋混合 】属于【 中 】风险等级【 R3 】，适合经客户风险承受等级测评后结果为【 C3 】及以上的投资者；【 达诚价值先锋灵活配置 】属于【 中 】风险等级【 R3 】，适合经客户风险承受等级测评后结果为【 C3 】及以上的投资者。