投资要点概述：
- 2023年业绩概览：洽洽食品2023年全年实现营业收入68.1亿元，同比下降1.1%；归母净利润8.1亿元，同比下降17.5%，扣除非经常性损益后的归母净利润为7.1亿元，同比下降16.2%。其中，第四季度单季收入68.1亿元，同比下降6.9%，归母净利润为3.0亿元，同比下降14.3%，扣非归母净利润为2.9亿元，同比下降11.6%，整体业绩符合市场预期。
- 2024年业务发展动力：2024年春节期间，洽洽食品的每日坚果和坚果礼盒渠道渗透率得到提升，风味坚果产品的试销力度增强，各主力单品保持稳健增长。公司坚持渠道精耕战略，重点推进弱势市场提升、县乡市场突破以及新场景、新渠道拓展，城市合伙人数量增加，百万终端计划持续推行，零食量贩渠道渗透率和抖音渠道销售增速保持良好态势。海外市场方面，公司在泰国、印尼等东南亚市场持续深耕，市场份额有所提升。
- 成本压力缓解：2024年初，葵花籽采购价格相比前期高点出现下降，成本压力边际减轻。随着国内外渠道布局的深化，预计2024年总体销售额将实现恢复性增长。
- 2023年业绩下滑原因：2023年业绩下滑主要是由于春节跨期因素影响以及葵花籽原料采购成本上升。尽管如此，通过持续的渠道精耕和新产品、新渠道拓展，公司产品渗透率得以提升，电商业务在抖音、拼多多等平台取得突破。
- 2024年展望：预计2024年收入端将恢复稳健增长，瓜子产品基数较低，新品和新渠道有望带来增量；坚果产品将进一步深化渠道精耕，提升产品铺市率，新品同样有望带来增长。利润端，由于葵瓜子成本回落趋势较为确定，净利率修复预计将逐季显现。
- 盈利预测：根据预测模型，预计洽洽食品在2023年至2025年的营业收入分别为68.06亿元、79.79亿元和91.74亿元，净利润则分别为8.05亿元、11.47亿元和13.02亿元。
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