超长债“一票难求”！如何“分一杯羹”？

市场对超长债的火热一直从节前延续到现在。截至2月23日，10年期-30年期国债收益率的利差水平已经缩小到18.3个基点，再创历史新低。#多地发布利好消息，氢能板块迎风口？#

作为超长期限债券，30年国债走势更多取决于经济的长期发展趋势。而中国经济目前正处在高质量发展转型期，人口增长趋势性放缓，地产和城投转型。

一方面，长期来看，市场或将处在低利率环境中，以10年和30年国债为代表的长期限债券收益率也会趋势性走低。在趋势走低的同时，30年国债收益率的波动也明显收窄，投资体验也逐渐提高。$黄金ETF基金(SZ159937)$

另一方面，去年末以来货币环境相对宽松，而权益市场相对低迷，无风险利率逐步下行背景下，市场风险偏好也出现一定变化，债市迎来一波波行情。“资产荒”格局下，越来越多的资金乃至权益投资者转入债市，将目光锁定超长债，通过拉长久期以获得更高的收益弹性。$恒生高股息ETF(SH513690)$

通过统计历史数据我们发现，由于长久期特点，在债券牛市中，30年期国债指数的价格弹性要远好于1-3、3-5和5-10各期限，回报也来得更好。但在熊市中，回撤也会比其他期限指数来得更大。因此在债市出现行情时，超长债通常是进攻更为犀利的“矛”。#债券基金怎么选？一起来聊聊#

往后看，在货币政策预期改善等市场利率下行区间，30年期国债能够帮助投资者快速拉长久期，是进攻性更好的产品。资产荒和缺票息或将继续引导交易型机构逐步拉长久期配置。而对于保险等配置型机构而言，基本盘仍然稳固，这也能为超长债提供相对厚实的安全垫。

鉴于超长债的短期行情及长期基本面支撑，超长债目前更是“一票难求”。如果普通投资者想从中“分一杯羹”，可以如何参与？

有一种借道布局的方式——债券ETF。$国开ETF(SZ159650)$

顾名思义，它是以债券指数为跟踪标的的ETF产品，投资者既可以在一级市场申购，也可以在二级市场交易基金份额。这也就意味着，债券ETF同样具备ETF的特点和优势，例如T+0交易、成本费率低、投资门槛低等。

传统债券在银行间市场的交易门槛约1000万元，在交易所市场的门槛为约10万元，投资门槛是比较高的，不便于个人投资者直接参与。而相比银行间与交易所市场，30年国债ETF认购门槛更低，通过ETF一揽子投资30年期国债，也能同时满足机构与个人投资者的投资交易需求。

除此之外，对于长期配置型投资者来说，如果希望维持久期稳定，需要经常手动换券。而上证30年期国债指数样本每季度调整一次，ETF也会跟随调整，基金的久期维持稳定。对于投资者而言，投资30年国债ETF规避了换券等费时费力的操作。

而与主动管理型债基相比，国债ETF的优势在于其费率更低。目前普通债券基金的平均管理费为0.36%，托管费为0.10%（数据来源：wind，截至2024.2.20）。而目前市面上的上证30年国债ETF管理费率为0.15%，托管费0.05%，均远低于普通债券管理基金。

并且国债ETF的T+0交易机制给投资者提供了方便丰富的日内交易机会，当日买入的30年国债ETF可以当天卖出，资金当日可用，次日可取。与普通开放式基金相比，30年国债ETF的资金使用效率也大大提高。

今天给大家复盘了近期超长债行情背后的原因、未来的配置价值、以及普通人可以如何配置，总的来说，超长债是债券投资中具有更强进攻属性的产品，普通人在投资上也有一定的专业和资金门槛要求。大家可以根据自己的风险承受能力和收益目标，通过超长债ETF合理进行资产配置。超长债“一票难求”！如何“分一杯羹”？#一根大阳线，千军万马来相见！牛市开启？#