更新下债市的信息，
行情高歌猛进，
30年期国债ETF，春节后，除了2月21日碎了2个蛋外，其余时间每天都能收到两位数的蛋（1个蛋=0.01%）。
最高的一天，2月26日，竟然收到了82个蛋。这对买债基，习惯了每天只收1-3个蛋的小伙伴来说是不敢想的好年景，发大财了~
看收益的话，30年期国债ETF今年一路斜向上，2个月不到就涨了7.23%。
行情一片火爆，
有人懊悔没早点上车，
也有在车上的小伙伴，感觉车速太快，不适应提前下了车（也可能是其他原因）。
基金业协会公布的数据显示，
2024年1月份，债基的份额降到了47048亿份，比2023年12月少了632亿份。
（PS：基金业协会会发布每个月基金份额、规模数据，查询路径在这里，感兴趣的小伙伴可以去看看）
01
债市为什么涨？
回顾下2023年以来的债市行情，
大牛市，十年期国债收益率从2.9%，一路跌破2.5%，甚至2.4%，创了2007年统计数据以来的新低。
大背景和经济基本面不景气有关。
不过，中间也有过反复。
2023年8-10月，债券收益率有过一次明显的反弹，11月底又反弹了一波。
这和当时国债、地方债集中发行有关。
看下这张图，去年8-10月份是国债、地方债的发行高峰期，四季度又发了1万亿特别国债。
债券市场也是遵循供需规律的，供大于求，价格下跌，表现在收益率上就是债券收益率上行，这解释了那两波债券收益率的上行。
再看之后的情况，
高峰期过后，国债、地方债的发行量都稳步下降，债市的供给压力减轻，这为债市收益率下行，也就是债市走牛打下了基础。
然后是11月的政治局会议和12月的中央经济工作会议，稳增长政策力度不及预期。
券商解读，
1）市场对于经济强刺激和货币政策收紧的担忧有所缓解；
2）政策对于再通胀的诉求也使得流动性难以出现方向性的收紧，利率中枢仍有下降空间。
潜台词是，没有强刺激，就不用大力发债，利好债市。同时，利率中枢下行预期也再次利好债市，双重利好。
再然后助攻来了，流动性竟然也支持。
年底了，央行要呵护市场流动性，再加上刚刚说的国债发行高峰期。所以我们看数据的话，2023年10月后，MLF（中期借贷便利）余额快速攀升，市场流动性异常充沛。
总的来说，
经济基本面不景气是这轮债券大牛市的基础，2023年年底的2次重要会议明确了不会有强刺激，进一步刺激了资金做多债券的决心。
再加上客观环境也配合，国债、地方债发行高峰期结束，央行为呵护市场又提供了充沛的流动性，一场轰轰烈烈的债券大牛市就这样出现了...
02
债基被赎回
写到这里，肯定有小伙伴要问了，这轮债券牛市能走多远呢？
说实话，不知道，不是这方面的专业人士。
但看利率的话，十年期国债收益率已经跌破2.4%，2007年统计数据以来的新低。
30年期国债ETF也持续大涨，今天更夸张，涨了1.02%，算今年以来收益率的话，可能有8%了。
之前写过，拉长时间，30年期国债ETF主要赚票息收益，年化3%点多，但因为久期长，波动起来异常大，最大回撤超过20%。
再对比下今年的收益，以及火热程度，此时说一句“热闹的地方不要去”，一点也不过分。
事实上，可能已经有人开始跳车了。
就是文章开头说的，基金业协会发布的数据显示：1月份债基被净赎回了632亿份。
不过这个数据意义有限，
我把过去几年的数据也拉了出来，债基的赎回基本和回调同步发生，只有2022年10月是个例外，债基赎回潮比下跌早了一个月，有聪明资金提前跑了。
希望这次不会重蹈覆撤~~
03
基金经理
最后看看基金经理的操作，
1）确实有部分债券基金经理大幅加仓长久期的债券，今年以来年化收益率超过2%。
但基金规模普遍都不大，少的几千万，多的也就10个亿左右。
2）规模比较大的债基，
今年以来的收益普遍在0.5%左右，多一点的1%，可能趁机加仓了长久期债券，但幅度有限。
3）固收老将就厉害了，
胡剑、王晓晨、刘万锋、何秀红、闫沛贤、黄纪亮、马龙、黎颖芳，今年以来的收益都超过了1%，跑赢了中长期纯债型基金指数（今年以来涨了0.97%），应该加仓了长久期债券。
翻翻他们的四季报，
胡剑说，
11月中旬开始，逐步增加了组合的久期，品种选的是弹性较好的5年期二级资本债。
看行情的话，11月中旬刚好是这波债牛的起点，胡剑较好把握住了这波牛市，基金今年涨了1.6%，同类前7%。
王晓晨的操作和胡剑差不多，
四季度初，债市还没走牛的时候选择了短久期的债券，走牛后逐步换到了长久期债券，也把握住了这波牛市，基金涨了1.56%。
何秀红应该是今年调整过来了。
四季报中，她说：
经济基本面整体对债券偏有利，但市场对于基本面预期比较悲观，四季度持仓主要以中短期限的银行永续债和高等级信用债为主。
但基金今年涨了1.15%，可能加仓了长债。
闫沛贤说，
基于政策不确定性降低、货币政策预期改善的逻辑，四季度积极参与了利率债和大行二永债的波段操作，并于年底部分获利了结，赚了一波资本利得。
看收益，今年中加纯债涨了1.13%，闫沛贤可能看到债牛持续又杀回来了。
马龙没有点明，
四季报中说“在市场收益率波动的过程中积极调整仓位，顺应市场趋势”，但从收益来看，他也吃到了这波牛市。
黎颖芳在四季报中说，
在地方政府债大量发行、资金面偏紧的时候，减持了中长期利率债和波动率较大的二级资本债。在地方债发行结束、央行大规模向市场注入流动性时，有增加了这部分债券的比例。
另一位固收大佬过钧看的更远一些（他没管纯债基金，所以不在名单中），四季报说：
1）从经济数据上看，经济的底部可能在今年5-6月份确立；
2）利率债收益率在一季度降息预期下有下行可能，但幅度应该有限；
3）股票估值处于历史低位，静待市场预期扭转和信心恢复。
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$易方达信用债债券A(OTCFUND|000032)$$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND|161716)$
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