先聊两句最近气势如虹的A股~
中证2000ETF这几天在我波段操作下，目前也有16%的持仓收益率了。
包括节后尝试买的持有港股的亚太精选ETF，虽然没有暴涨，但是整体趋势稳中向好。
说明了什么？
我认为是“大势所趋”！即便还有一些做空资金和止盈资金让市场波动，应该也抵挡不住大势了。
聊完节后涨得气势如虹的A股后，再来看看今年震荡微跌的“美元债基金”。
美元债基金今年为何在跌？
春节后，全球股市似乎开启了齐涨模式，30年国债ETF更是被称为中国人自己的纳指......
唯独美债在寒风中“瑟瑟发抖”，美国十年期国债收益率回升，债券价格走低。
几只我重点关注的美元债基金今年也在微跌中。
比如我自己买的这只$博时亚洲票息收益债券A人民币(OTCFUND|050030)$（目前应该是重仓长久期的美国国债，以获取降息预期下的资本利得；辅以配置短久期的信用债/利率债，以获取确定性高的票息回报），在2023年11月和12月迅速上涨4.86%后，在2024年1月和2月又回调了1.39%。
还有这只名气最大，早就已经买不到了的$易方达中短期美元债(QDII)A人民币(OTCFUND|007360)$，虽然是重仓短久期美债，但是今年也跌了0.73%。
为什么美元债基金走跌？
简单说就是：在去年10月时，市场对今年美联储降息的预期过于乐观了，很多机构都预测2024年美联储降息幅度会超过150个基点。于是，在对降息强预期的作用下，美元债基金净值在短短2个月内迅速提升。
但是，今年美国1月CPI涨幅超预期，通胀下行趋势出现停滞迹象，这又让市场对今年美联储降息预期回到了“今年仅会进行75个基点的降息”。
降息预期大打折扣是今年来影响美元债基金的核心原因。
甚至，近期市场上开始出现新的预期：
1、越来越多人开始担心今年连75个基点的降息都达不到。
2、甚至有的机构担心，美国今年经济增长虽然放缓，但远未到的程度，所以美联储可能还有必要进行额外的加息！
还有一个原因：
$英伟达(NASDAQ|NVDA)$今年来涨幅超56%，带动美股整体上涨！美股在2024年持续的打破了市场原先对美国股市今年泡沫破灭的悲观预期，从而导致投资者风险偏好提升，开始“卖出美债，买入美股”。
美债基金经理如何应对？
随后，我翻看了几位美元债基金基金经理在今年1月发布的季报，发现大家也对近期震荡下跌的情况做出了解释，并给出了展望。
易方达中短期美元债-1月19日发布报告：
1 去年末利率快速下行带动美债价格快速上涨后，市场有回调压力，可能震荡一段时间。
2 目前美国国债占比较高，随着信用利差收窄，后续将陆续换仓到高等级信用债。
博时亚洲票息收益债-1月22日发布报告：
虽然短期因为美国经济强劲导致美债价格波动，但是仍然认为美国经济在高利率下难以为继，最终会衰退，美债利率下行，美国国债价格中长期会上涨。
南方东英精选美元债-2月18日发布报告：
1 在2024年上半年，我们预计美联储不会迅速开启降息通道，因为美国宏观经济和劳动力市场仍然强劲。
2 在基金层面，我们更倾向于继续规避风险并加大对流动性好的高质量债券的持仓，以应对美国经济放缓；同时提前布局降息周期，适当增加整体久期。
摩根海外稳健配置-1月22日发布报告：
1 我们倾向认为长久期利率债价格在2023年最后1个多月的快速上涨后，将维持震荡。
2 尽管一些指标表明美国经济增长放缓，但远没有到崩溃的程度，特别是在美联储为银行体系提供充足的流动性的情况下。如此一来，面临的首要风险是通胀意外再次抬升，导致央行加长加息周期。因此，短期内，短久期相对更安全。
3 当央行最后一次加息之后，债券收益率通常会下行，从而产生可观的资本利得收益。后续如果债券再次遭到抛售，或是一个较好的布局时机。
小结：
1、 这次美国国债利率再次提升后，美债可能震荡一段时间；
2、 基金经理预期开始分歧：有的认为美国今年经济会衰退，于是继续重点布局长久期美元债；有的基金经理则担心通胀再次抬头，于是重点布局短久期美元债。
3、 摩根的基金经理是4位中最谨慎的，也是唯一一位担心继续加息的。他最后提到一点“后续如果债券再次遭到抛售，或是一个较好的布局时机”。
刚好，我看到一则“美债抛压加剧”的新闻：
美债新的一轮布局时间到了？
还有，美联储最为青睐的通胀指标PCE物价指数将于今天晚公布，在1月CPI显示通胀高于预期后，PCE物价指数将进一步揭示物价压力是否真的在反弹。
从今晚海外主要指数的期货走势来看，截至21:50，已经能出现直线拉绳的迹象了~~感觉降息预期可能又要起来了！
后面3月7日，美联储主席鲍威尔的国会证词和3月8日公布的2月非农就业数据，则将是今晚PCE数据之后接下来的两大宏观基本面热点，同样有可能影响市场对美联储年内降息幅度的预期。
总的来说，我觉得也不用慌。
还是以“博时亚洲票息收益债”为例：2021年末，在加息预期作用下，这只美债基金经历了大幅度回调。2022年正式进入加息通道后，基金开始上涨，中途虽然也有几次回调，但是底部是在不断抬升的。
更何况现在是在“加息末期+降息前期”这个窗口期，我觉得就更不用慌了。
最后给大家分享一个在加息末期的4个阶段，如何选择不同久期美债的方法，供大家参考。
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