中国国航近日发布公告，计划通过非公开发行A股股票筹集资金60亿元，主要用于购买17架国产飞机，包括6架C919和11架ARJ21，总投资额约为10.66亿美元（约合人民币75.71亿元），这批飞机预计将于2024年至2025年间交付。并购山东航空后，国航机队规模跃居国内首位，截至2023年第三季度，共计运营899架飞机，且持续推进国产飞机引进计划，目前已有20架C919启动订单。
在波音和空客产能受限，以及我国民航业追求高质量发展的背景下，三大航司国航、南航、东航的飞机引进速度明显放缓，预计“十四五”期间净引进年复合增长率（CAGR）较低。随着外部限制逐渐解除，预计2024年国际航班将迎来大幅增长。
中国国航作为国内唯一的载旗航空公司，依托北上深蓉四大枢纽构建起庞大的航空网络，并在首都国际机场和成都天府机场占据主导地位。2023年，随着民航业的整体复苏，公司业绩显著改善，扣非后亏损大幅度收窄至27至37亿元，相比2022年亏损392亿元实现了大幅减亏。全年运营数据显示，公司可用座位公里（ASK）和收入客公里（RPK）分别恢复至2019年同期的89.8%和80.8%，其中，国内航线表现强劲，两项指标分别同比增长16.7%和4.9%。
2024年，随着中美航权谈判取得突破，国际航班数量预计将显著增加，加之泰国、新加坡等国放宽对中国的免签政策，国际航线有望进一步恢复，预计年底国际航班量将接近疫情前80%水平。国际航线的强劲复苏将有助于公司国际业务收入修复，并促使宽体机逐步从国内航线调整至国际航线，从而提升飞机日利用率，增强盈利能力。
2023年，中国国航业绩实现大幅减亏，扣非后亏损幅度显著收窄，全年可用座位公里（ASK）和收入客公里（RPK）均有显著恢复，其中国内航线表现超出2019年同期水平。展望2024年，随着中美航权谈判取得突破和多个国家对中国开放免签政策，国际航线有望进一步复苏，宽体机利用率将提升，公司盈利能力有望随之增强。
结合市场预测和最新数据，预计2023年至2025年中国国航净利润将经历从亏损至扭亏为盈的过程，2024年公司将实现净利润95.02亿元，2025年进一步提升至142.37亿元。当前A股和H股市盈率分别为2024年12.75倍和6.57倍，2025年8.51倍和4.38倍，长期来看，随着民航业复苏和公司盈利能力恢复，投资价值显现。
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