M1是大家非常关注的经济数据，其计算公式为：
M1=流通中货币+单位活期存款=流通中货币+企业活期存款+机关单位活期存款。
而在2月9日公布的今年1月M1数据同比增长5.9%,市场普遍认为超预期，A股同期触底反弹。 那么M1与股市、债市存在怎样的关系，我们一起来看看。
M1与经济周期和市场的关系
当M1走强时，经济修复预期对股债市场也有影响，股市多跟随M1上涨，债券收益率上行。为何说M1走强时，经济会有修复预期，这是因为M1走势对基本面有较强的领先性。
M1同比中枢抬升往往预示着价格、名义增长和企业利润等经济变量企稳回升，领先周期大致在2-4个季度。不过，疫情之后，M1对于经济的领先性有所弱化。
为什么选择M1而非M2
有人会问，M2走势是否对基本面和市场同样具有较强的领先性？相比于M2和社融，M1在领先性方面至少存在两大优势：
1. 相比于M2，M1主要包含企业部门，剔除了资金在金融系统内部空转的部分。企业作为提供商品与服务活动的主体，其存款规模是经济活动的映射，只有真实的贸易活动和信贷行为，才能形成企业存款。
2.相对于社融，M1仅包含活期存款，反映了企业真实所需的经营性资金，也涵盖了企业预期的影响，对应真实的经济活动强度。只有存在真实的经营活动和经营意愿，企业才会持有活期资金；只有企业预期改善时，才会将定期存款转换为活期存款并投入生产经营活动，且经营端波动会比信贷端波动更为敏感。
因此，M1对于经济周期的领先性好于M2和社融。尤其过去主要依靠地产周期，M1的领先性更为显著。
M1的波动性
在春节、季初季末等是M1主要的波动时点，尤其春节时点的波动更为剧烈，呈现“春节大锯齿、季末小锯齿”的走势，建议不对单月M1数据做过度解读。原因或有3点：
1）春节月份，企业发放奖金和福利，企业活期存款向居民部门存款转移。因此，若春节在1月，则1月M1变化相对会较低，而2月M1会回升；若春节在1月31日越往后，则1月增加的M1就相对越多，而2月会显著降低。
2）1、4、7、10月等缴税月份，企业存款向财政存款转移。
3）季末M1变化往往会有所走高。一方面，政府支出存在季末冲量效应；另一方面，企业可能在季末准备更多活期存款以应对结算期；此外，季末是银行考核压力相对较大的时点，银行也倾向于在季末多放贷，一部分也会形成企业活期存款。
如何理解今年1月M1数据的意义？
春节错位是1月M1走高的重要原因。机关单位存款本身与企业存款相关性不强，但在春节月份的异动与企业存款一致，印证春节效应的影响。
不过，剔除春节效应，M1的环比变化也强于季节性表现，说明存在其他原因推升M1同比。可能是企业部门信贷投放创造了更多的存款，而去年的特殊国债、地方特殊再融资债、PSL等集中年底投放，也可能也形成了M1。
往前看，春节错位是1月M1走高的重要原因，预计2月M1增速将有所回落。
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