昨天政治局工作会议召开预示着当前已经开始进入两会阶段，对于债市而言，两会是一个重要的节点，因此我今天想针对两会节点简单的聊一下我对于债市的观点判断。
基本面方面，目前除了春节间的消费数据不错之外，基本面的改善并不明显，这也是为什么之前债市一直维持比较强势的原因之一，毕竟预期的一致能有效的推动市场。不过当前基本面也面临一些变化。一方面是随着天气回暖，复工复产的进度可能变快，另一方面5年期LPR的调降政策效能也开始逐步释放出来，基本面可能会逐渐好转恢复。基本面的恢复对于债市来说会形成压力，但是重点还是看恢复的斜率，简单来说，如果斜率很陡，说明恢复速率快，那么对于债市而言压力就大，但如果斜率偏缓，难么整体影响就比较有限。总的来说当前市场对于经济恢复斜率的预期是比较偏悲观的，因此短期基本面方面的压力还比较有限。
资金面方面，3月政府发债的步调可能会加快，政府债的发行放量的情况下就需要关注央行的呵护力度。当前来看，央行的呵护力度还在，因此我判断整体流动性压力不会太大。不过接下来也需要关注资金分层现象是否会再现。
政策方面，两会是一个重要的节点，一般来说两会的政策信号会主导全年的基调，因此在临近两会的当下，需要关注接下来政策走向。
总的来说，尽管近期难以看到明显的利空，但债市的持续火热、收益率的持续下行以及市场预期的极其一致在无形之中也积累了风险，当下最需要关心的就是2月的高频经济数据、两会的政策信号以及权益市场的走势。
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