年度亏损额与上半年相当，下半年算是基本打平。表面看成母牛比例增加、原料奶收入增加和生物资产减值减少是主要因素。

$优然牧业(HK|09858)$

据盈警披露，年度亏损额与上半年相当，下半年算是基本打平。表面看成母牛比例增加、原料奶收入增加和生物资产减值减少是主要因素。

其一，据盈警披露，58万头牛中成母牛占48.8%，即系28.3万头比上半年增加3.3万头，“牛孩子”长大了多了3万多头奶牛产奶收入来支撑悠然牧业这个大牛家庭了，应该是原料奶产量销量和销售收入增长比较可观（按悠然牧业的说法就牛群优化，释放产能），这个因素起了主要减亏作用。

其二，据盈警披露，全年生物资产减值约33亿，其中上半年减值22亿，下半年实际上减值11亿，这个因素也起了主要减亏作用。

但上半年与下半年存栏牛与前期比较都是增加约4万头左右，形成及影响生物资产价值的因素并未见有任何好转或改变（养殖成本端未见明显下降，奶价肉价也都一直在下降），而54万头半年减值22亿，58万头半年减值11亿。为什么差别如此之大？是牛在下半年又值钱了吗？还是下半年的牛成本低了？有点费解。希望在年报能找到答案。22年情况大概差不多，但减值上半年与下半年几乎一样。搞不懂减值究竟是什么逻辑，这真有点奥妙，有点玄乎。