原创 大财可富司机
龙年伊始，A股市场，高股息股强势来袭。
中国神华，历史新高！长江电力，历史新高！农业银行，历史新高！
在多只成份股创历史新高的带动下，红利低波100指数（930955）也走出一波升势。
事实上，红利低波100指数自基日（2005年12月30日）以来，截至2024年2月26日，累计涨幅高达993.60%，年化收益14.53%，而同期沪深300的累计涨幅仅为243.96%，红利低波100指数一骑绝尘！
此外，从年度涨跌幅来看，红利低波100指数在历史表现上呈现出“涨多跌少”的局面，熊市较抗跌，防御性杠杠的，是名副其实的长牛指数。
随着高股息、低波动性的股票被市场追捧，相继创出新高后，红利低波策略是否持续奏效？红利低波100指数还能买吗？
司机的结论是：从海外经验来看，红利低波策略的有效性是相对长期的，在长周期视角下有望提供超额收益。如果你是长期主义者，红利低波策略可以考虑作为权益类资产的一部分底仓来配置。
红利低波100指数：专注价值投资不偏离
2023年，红利低波策略大放异彩，红利低波100指数全年涨幅达到8.74%，成为全年为数不多取得正收益的指数，跟踪该指数的基金也让基民深刻体会到“慢慢变富”的真谛。
以天弘中证红利低波动100联接A（008114）为例，该基金2023年实现收益12.84%，跑赢业绩比较基准4.51个百分点，显示出基金经理刘笑明较强的管理能力。
红利低波100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。从成份股来看，这些股票都是长期业绩稳定，现金流良好的公司，专注价值投资不偏离。
行业分布来看，截至2月26日，银行、钢铁、交通运输是占比最大的前三大行业。这些行业兼具高股息率与低估值特征，同时受到“稳增长”政策持续催化，体现出较好的防御、进攻兼具属性，具备较高配置价值。
值得一提的是，权重占比最大的银行股，自2023年以来表现强劲。历史经验表示，经济从底部爬升时期，估值底部、顺周期、高股息的银行会受到青睐。随着今年经济增长边际修复，房地产市场风险进一步缓解，银行资产质量率先改善，指数下行风险有限，银行板块有望延续强势表现。
另一方面，红利低波100指数每季度调整一次样本股和权重因子，相比其他红利类指数每年一次调仓的频率高一些，可以使得指数策略更贴近“红利”、“低波动”。
从长期收益来看，红利低波动100也相比于红利低波和中证红利的收益表现略强。Wind显示，截至2月26日，红利低波100、中证红利、红利低波近十年回报分别为10.76%、9.33%和8.86%。红利低波100真正做到了：强市搏收益，弱市更抗跌。
从历史经验来看，在“点刹下坡”（2012年4季度经济阶段性企稳）以及“猛踩油门”（2014-2015年连续双降刺激），稳增长政策发力阶段，红利低波指数表现相对较好。
2023年进入后疫情时代，经济持续修复，我国经济基本面出现边际好转，稳增长政策持续释放，这也是自去年以来红利低波100指数表现较好的一个重要背景。
估值仍在低位，具备攻守兼备的配置价值
在2023年上涨8.74%后，红利低波100指数继续高举高打，今年以来已经上涨3.79%。在一波凶猛的攻势后，投资者不禁要问：红利低波策略是否还适合A股的行情呢？
Wind显示，截至2月26日，红利低波100指数市盈率（TTM）为6.4倍，分位点36.05%；市净率0.68倍，分位点29.07%，仍处于估值低位。
另一方面，红利低波100指数的股息率为5.53%，高于近五年平均5.07%的股息率，属于近五年中的较高股息区间。
随着2023年年底证监会发布上市公司分红新规，督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，以及今年来多家上市公司股东、实控人或董事长公布加大分红倡议。
可以预期，在新规的引导下，A股上市公司现金分红将更为主动，且力度较以往也会明显加大，派息率提升将是长期趋势。
此外，从盈利预测来看，Wind一致预测指数2024年、2025年归母净利润分别同比增长4.63%和6.98%。高股息配合盈利提升和估值提升，指数有望迎戴维斯双击。
作为最早成立的、跟踪红利低波100的指数基金，天弘中证红利低波动100联接（A类008114，C类008115）成立于2019年年底，自成立以来每年都保持正收益。
截至2月26日，天弘中证红利低波动100联接A成立以来总回报51.08%，年化回报10.27%；同期业绩比较基准为24.28%，年化回报5.29%。
“青出于蓝而胜于蓝”的致胜之道离不开“红利+低波动“策略：通过寻找长期分红稳定，且股息率高的股票获取收益，使得基金更具投资价值；同时，低波策略筛选波动性较低的股票，在震荡市及下跌市中一定程度上控制了指数的回撤。
当前，市场在3000点附近持续震荡，具有较高股息率的资产类别在投资组合中的吸引力增强。“红利低波”策略中的标的资产主要以央国企为主导，目前估值水平相对较低，随着央国企改革的逐步深入，存在较大估值重构空间。
由此可见，红利低波策略仍存在一定的演绎空间。场外投资者可以利用天弘中证红利低波动100联接进行配置，场内投资者则可以通过天弘中证红利低波动100ETF一键布局。
$天弘中证红利低波动100联接A(OTCFUND|008114)$$天弘中证红利低波动100联接C(OTCFUND|008115)$$红利低波动ETF(SZ159549)$
#高息资产持续走强，中国海油股价新高#
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