转自雪球

$一心堂(SZ002727)$  截止目前，根据已披露的财报，一心堂店均年营业额从22年最高的189万跌到了170万，如果以Q3单季度的营业额数据推算全年，更是只有165万。三季度是药房的淡季，门诊统筹推进慢，覆盖率还很低，个账余额不足，客户会回流至医院门诊，另外高毛利的保健品等业务禁刷医保，慢性病这部分人群也会受门诊和互联网销售的挤压，Q3的净利润率跌到了4.4%。

董事长在2月初的访谈中提到，目前有门店10600家，算下来2023年全年新增门店1400家左右，低于计划中的1900家。加盟店截止2023年底预期会有1000家，这部分尚未在财报中披露。

23年营收大概率和22年持平，根据已披露的数据测算，预估全年净利润率在5%左右，净利润不到9个亿。

目前最担心的是净利润率下滑，公司针对性进行的调优策略是否有效果，门店客流量是否恢复，以及门诊统筹的推进情况。另外即便门诊统筹完成覆盖，客户要拿着医院处方到药店买药，同时统筹范围内的药品执行医院和药店同价，这部分真的能带来客流和利润吗?患者更倾向在院内完成看病取方拿药的流程，又怎会多此一举跑到药店取药，只跑一间药店能否配齐也是个问题。

目前看门诊统筹短期对药房是利空，长期对大连锁来说是利好。单体药店的经营愈加困难，同时也会催生更大力度的并购。毛利率的提升只怕很难了，加盟店和新开店带来的营收增量能否覆盖这部分损失?

展望2024年业绩，营收有望突破200亿，净利润恢复到10亿以上的水平。具体数据还要看23年年报和一季度的经营数据，以及24年新开店和加盟情况。$一心堂(SZ002727)$