华商基金余懿：胜而求其战

平衡的投资风格，价值成长策略适当兼顾逆向和景气

选择投资的基金，除了要了解基金产品投资范围与投资策略，还是要深度了解基金经理的投资理念和他的投资灵魂。

余懿

华商乐享互联灵活配置混合基金经理

华商品质价值混合基金拟任基金经理

一线投资经验丰富，对绝对收益理解深刻

在华商基金余懿看来，投资回报的主要来源是资产的价值、是企业家和劳动者的价值、是社会变革的价值。这些价值综合在一起，构建成整个投资的复合回报。

受托责任是最重要的使命，服务大众是最基本的初心。作为基金经理，余懿十分珍视持有人的每一分委托。

“我们是一座桥梁，用资本给未来投票，以普惠金融助推共同富裕，连接企业和居民，连接今天和明天。”

翻开余懿履历，每一步都走得踏实向前。

从研究入行，曾任周期、新能源和医药等多个行业领域的研究员，能力圈宽阔。

进阶到投资，曾管理过理财子委外专户（绝对收益）、保险资金（绝对收益 相对收益）、理财型投连险（相对收益）等不同风险收益特征的组合。

一线投资经验十分丰富，对绝对收益理解深刻，这些都是余懿能够对市场独立思考的思想源泉。

2022年7月，余懿加入华商基金任基金经理，目前在管两只混合型基金产品。

截至2023年底，已拥有8.6年证券从业经历（5.2年证券研究经历，3.4年证券投资经历）。

历经多年市场历练，平衡的投资风格，价值成长策略适当兼顾逆向和景气，已逐渐成为他的投资底色。

以平衡为核心，构建高夏普比率组合

市场风云变幻，波动率往往超出普通投资者甚至机构投资者的认知，导致持有人的回报受情绪冲击减少。

夏普理论告诉我们，投资时也要比较风险，尽可能用科学的方法以小风险来换大回报。

所以余懿在构建投资组合时是从降低波动性出发，以平衡为核心，构建高夏普比率组合，力争为投资者带来“跌的少，涨的不少，不涨不跌波动小”的投资效果。

谈及组合管理时，华商基金余懿表示，好公司的关键是要持续成长，价值策略的难点是要能耐心的等待价值兑现。

巴菲特曾经说过：“时间是优秀公司的朋友，是平庸公司的敌人。”

那么怎样看待时间，怎样等待？

在余懿看来，长期投资不是主观追求的结果而是事物发展的客观现实，取得了有置信度的对内在价值的判断后，兑现到投资收益是一个耐心等待的过程，既等待价格波动到低于内在价值从而形成有吸引力的安全边际的时机，也等待价格最终反映价值的过程，而通常这是一个长期的过程。

而等待的过程，不是等着躺赢。

在等待的过程中所要做的工作，一是不断的对所形成的内在价值判断进行校验；

二是逐渐扩大自己的能力圈、积累真知灼见，从而能对更多的行业和公司形成深入理解和有置信度的内在价值判断。

在深度研究驱动投资的前提下，余懿恪守“胜而求其战”，力争更高回报。

2024全年相对乐观，比过去需要更多耐心

展望2024年，华商基金余懿对A股维持全年相对乐观的看法，但需要比过去更有耐心。

余懿表示，2024年库存周期自然向下的力量逐步衰竭，经济逐渐开始弱企稳。

但地产部门的价格、销售和开工问题依然承压，超调带来的向上力量仍在蓄势阶段。

鉴于2024年中美财政周期和股票市场估值的错位，中国市场在2024年的全球吸引力相对上升，也是A、H两地市场潜在的向上力量之一。

考虑到政策的定力较强，逆周期扭转预期的力量相对有限，整个经济和资本市场参与主体自发的信心触底所需要的时间，可能会比想象的更久。

所以我们对长期充满期待的同时，可能也需要多一些耐心。

在等待国内经济企稳复苏的同时，创新和出海或将是未来5-10年中国公司继续成长的最重要主线。

“这也是我们自下而上最重视的产业线索，希望能为各位投资者找到更多的超额收益。”

目前正在火热发行的华商品质价值混合基金（A类：019189；C类：019190），将由余懿担纲管理。

该基金将紧密跟踪中国经济转型的发展方向，重点关注在中国经济高质量发展的前进道路中具备持续竞争力、长期价值创造能力的优质上市公司进行投资。（具体基金策略详见基金法律文件）

近期A股走出8连阳的恢弘气势，底部区域或已清晰，投资信心逐步恢复，或许这只基金是在当下不错的选择。

$华商品质价值混合A(OTCFUND|019189)$

$华商品质价值混合C(OTCFUND|019190)$

数据说明：文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，具体投资策略详见基金法律文件。超额收益指区间基金净值增长率减除该基金业绩比较标准的同区间的收益率后的结果。截至20231231，余懿具有8.6年证券从业经历（5.2年证券研究经历，3.4年证券投资经历）。余懿历任基金：华商乐享互联灵活配置混合20220913至今，华商远见价值混合20230110至今。

风险提示：华商品质价值混合基金募集期为2024年2月8日至2024年3月29日。华商品质价值混合基金首募规模上限为10亿元，若基金募集过程中规模超过上限，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。投资者购买本基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。市场有风险，基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。