读研报心得：路维光电(608401)投资亮点与展望

【业绩增长】 路维光电2023年预计实现营业收入6.72亿元，同比增长5.06%，展现出稳健的业务增长势头。营业利润预计将达到1.71亿元，同比增长30.01%，利润总额、归母净利润和扣非归母净利润分别预计将同比增长30.51%、26.51%和23.59%。业绩增长主要得益于两个方面：募投项目逐步投产，优化了产品结构，释放了G8.5平板显示掩膜版产能，缓解了原有产线错配带来的成本压力，并提升了G11和AMOLED高端产品比重，毛利率因此得到提升。公司强化资金管理，财务费用下降，带动整体盈利水平的提升。

【产能扩张与技术升级】 截至2023年6月30日，路维光电在募投项目的推动下，机器设备原值增至8.36亿元。公司致力于拓宽半导体掩膜版产品线

【行业背景与市场前景】 尽管全球半导体行业2023年预期营收将下滑10.9%，但掩膜版行业在2024年有望迎来16.8%的增长反弹。随着国内半导体芯片、平板显示等行业产品更新换代加速，掩膜版需求持续增长。目前，国产掩膜版自给率较低，高端掩膜版尤其依赖进口，存在巨大的国产替代空间。路维光电的募投项目产能正逐步释放，有助于抓住行业景气度上行的机会，同时，公司不断提升研发实力和技术创新，有望推动业绩长期稳健发展。

【投资建议】 基于对公司未来发展的预测，预计2023至2025年间，路维光电将分别实现营业收入6.72亿元、8.80亿元、11.51亿元，归母净利润分别为1.52亿元、1.94亿元、2.50亿元。当前股价对应2023至2025年的PE估值分别为35倍、27倍、21倍。总体而言，路维光电在产能扩张、技术升级和市场需求增长的有利环境下，具有较高的投资价值。