大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。
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本周发车信息
浪花值发车是由富国星投顾提供的一种定期不定额，智能定投的策略跟投服务，以“浪花值”为核心指标，旨在帮助投资者在中长期维度中，更科学、更轻松地投资权益类资产。
浪花值由60%的长周期指标（股债性价比）+40%短期情绪指标（混合型基金指数近三个月滚动回报）综合计算得来，分值在0-100之间，分数越低，代表当下市场综合情绪越低，建议投资者多投。
浪花值：最新值为8.47（上周6.72），浪花值逐步回升。本期发车组合为“满天星”（权益占比90%），建议投入份数为3份（基础扣款金额900元）。
股债性价比：最新值为0.63%，通常当该指标在-0.5%机会值之上时，权益相较于债券投资性价比更高。
短期情绪指标（混合型基金指数三个月滚动回报）：最新值为-3.34%，赚钱效应逐步回暖，收益率持续修复。
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本周发车实盘
【实盘晒单】截止到2024年3月6日
【本周实盘买入】满天星1000元（3.3份）
【累计跟投金额】满天星30000元，稳稳星10000元
【当前账户市值】满天星27409.89元，稳稳星10114.45元
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本周发车解读
每周五《一周大事全知道》系列中，哈哈姐会汇总当周重要的宏观类经济指标，给大家稍作解读。有小伙伴说想系统性地了解下这些指标的来龙去脉，以便更好的理解经济运行情况。
这就安排，从本期开始，哈哈姐会不定期给大家科普一些耳熟能详、高频又重要的宏观指标。
一来呢，了解这些宏观指标可以帮助我们更好的读懂财经新闻；二来呢，咱们投资的目的是为了赚钱，这些看似晦涩又难懂的宏观指标恰恰是帮助我们洞察经济、乃至捕捉投资机会的重要基础。
话不多说，本期我们从刚刚公布的2月份 PMI指标说起。
什么是PMI?
PMI是个舶来品，全称是Purchasing Managers' Index，翻译为采购经理指数。主要的经济体都有发布PMI数据，主要用来做宏观经济分析及预警。
我国的PMI数据自2005年开始发布，官方PMI由国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布，每月最新的PMI数据都会公布在国家统计局的官网上，查看非常方便。
为什么说PMI是极其重要的一个宏观指标？
1. 公布时间早： PMI通常在每月末的最后1天公布，先于其他宏观指标的公布时间，最早能反映出当月经济全貌。
2. 信息含量大：PMI反映的经济信息非常全面，反映总需求、反映生产、反映价格、反映库存，应有尽有。
PMI的数据主要是靠抽样调研得出的，调查涉及31个行业大类，3000家样本企业，完成时间是每月22号-25号，所以每月PMI实际反映的是上月26日-当月25日生产经营情况，而非当月。
PMI有哪些分项指标？
可以说PMI的分项是复杂且精细的，具体可详见下面这张列表，从需求端、到生产端、再到价格端、库存端，一应俱全。
PMI数据如何得出?
虽然制造业PMI调查一共有13个单项指标，但制造业PMI指数由其中五大指标进行加权合成。
尽管还有8个细分指标并未列入制造业PMI计算构成中，但对于宏观经济分析及预测、以及跟其他经济指标叠加对比，都有很好的参考意义。
财新PMI跟官方PMI差别何在？
我们经常还会听到另外一个PMI数据—财新PMI，读者也常常容易搞混，两者之间的差别到底是啥呢？
其实财新PMI是非官方公布一个PMI数据，由财新传媒冠名而得。如果你经常关注两项指标的对比，会发现两者常常“背离”，这又是为什么呢？
我们具体来看下两者的统计差别：
两者在样本数量、企业规模、分布地域、调整方式上都各有差异，整体来说官方PMI反映更多的是大中型企业的生产经营情况，而财新PMI则更好反映中小企业的生产经营状况。
所以两者的数据出现一定差异，也就不足为奇了，但两者的解读方式是一样的。
有非制造业PMI指数吗？
读到这里，或许有人就会问了，既然有制造业的PMI数据，那么是否有非制造业的PMI呢？
当然有，非制造业PMI同样来自调查。且大部分时候，制造业PMI与非制造业PMI走势都较为趋同。
而把制造业PMI与非制造业PMI加权，便可得到一个新指数：综合PMI产出指数，该指数主要用于综合反映企业生产、经营的情况。
了解完PMI的基本知识后，让我们进入实战。
该如何理解、并使用PMI数据呢？
下图是一张自2022年6月以来的官方制造业PMI走势图，通常我们把50%作为一条重要的分水岭，以上代表经济处于扩张区间，以下代表经济处于收缩区间。
简单的一分为二还远远不够， PMI本身是一个环比数据（问卷中询问的是企业相较于上月的变化），所以我们在分析PMI时候，还更要关注数据的边际变化（白话来说，就是看看这个月的数据跟上月对比，有何趋势改变）。
结合最新公布的2月PMI数据，我们也尝试解读一下：
生产指数为49.8%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。
新订单指数为49.0%，与上月持平，仍低于临界点，表明制造业市场需求较上月有所下降。
原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。
从业人员指数为47.5%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有下降。
供应商配送时间指数为48.8%，比上月下降2.0个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月延长。
从大中小型企业PMI分项来看的话，大型企业PMI为50.4%，与上月持平，趋稳运行。中型企业PMI为49.1%，较上月上升0.2%，而小型企业PMI则有所下滑。
大中型企业景气度较好，小型企业偏弱。
最后我们来看看非制造业PMI，2月非制造业PMI 51.4%，环比提高0.7%。
其中，建筑业PMI指数较上月下滑了0.4%至53.5%，主要是由于春节期间工人返乡，建筑施工业步入淡季，符合季节性规律。
比较亮眼的是2月服务业PMI，为51%，较上月提高了0.9%，超出了季节性趋势。
春节分布相近的2016、2018、2019、2021年2月的服务业PMI均是环比下滑。相信从这个春节的旅游、餐饮消费的火爆程度，大家也可感知一番。
总的来说，2月制造业PMI整体变化不大，服务业PMI出现超季节性环比提高，建筑业PMI波动符合季节性规律。
结合其他社融等经济数据来看，国内经济正在平稳修复，这一信号也有助于市场投资风险偏好进一步企稳。
不过，由于制造业PMI已经连续5个月处在荣枯线以下，需求不足、经济动能偏弱等仍是当前主要问题，这也意味着政策端仍需加力。
比如目前正在召开的“两会”，我们也可以密切关注会上所提及的经济目标及重要政策等。
下期我们【宏观指标系列】接着再聊！
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风险提示：星领航计划每期浪花值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入份数为假定投资金额，投资者可根据自身情况进行实际调整，并做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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