英伟达又双叒叕创新高了！昨晚，英伟达又涨超3%，收盘价落在了887美元。
作为近半年最吸睛的上市公司之一，英伟达的屡次新高也证明了AI赛道的热度。而今年两会的《政府工作报告》，我们也看到了国家对于AI的重视。
比如表示要制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。
在政策加持的情况下，我们认为，数字经济未来依旧值得看好。
首先是技术方面，2023年至今，海内外互联网龙头不断发布AI通用大模型，随着大模型的快速迭代升级，AI垂直应用也越来越丰富。比如近期Open AI发布的Sora，谷歌发布的Genie基础世界模型。而海内外AI大模型快速更新迭代，也刺激算力芯片需求。
其次是国产替代角度，中美博弈加剧叠加新型电子产品上市有助半导体国产替代加速。2024年2月，英伟达首次将华为认定为“最大竞争对手”，这将驱动AI算力先进制程芯片的全球格局变化。在新安全格局、自主可控的大背景下，半导体国产替代的重要性日益凸显，甚至上升到了国家战略程度。
最后是估值的角度，截至3月4日，数字经济整体法PE约52倍，PB约4.4倍。各细分行业PE的5年和10年分位数平均后分别42%，42%，看似合理，但目前多数行业均是景气低点，PE被动抬高。从PB分位数看，5年和10年分位数平均同为16%，而全市场分别为20%，18%，数字经济估值明显处于低位。
注：数据来源：Wind，数据截止20240304，申万三季行业，行业统计均基于成分股中位数
所以放眼未来，我们认为数字经济依旧可能成为投资主线。
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