要点概览：受益于国家对安全应急产业的高度重视、强制性标准实施带来的政策红利等因素，近来ppe产业规模持续以超过10%的速度快速增长,专注于个人防护服生产的全球领先企业杜邦更是在进博会上展出Tychem 6000通风气衣款化学防护服、Nomex 标准装防护服、Tychem 10000 化学防护服三款新品，公司有无计划进军ppe产业并自主研发相关防护服，并取得欧美及国内相关强制标准认证。乔治白(002687.SZ)发布公告，截止2024年2月29日，公司以集中竞价方式回购公司股份，回购股份数量累计1263.01万股，占公司总股本的2.526%，最高成交价为4.20元/股，最低成交价3.77元/股，成交金额为4991.27万元(不含交易费用)。
- 年度业绩亮眼，现金流表现强劲：乔治白2023年实现营业收入14.92亿元，同比增长16.63%，归母净利润跃升至2.03亿元，同比增长67.21%，远超市场预期。全年及第四季度业绩双双创历史新高，得益于业务结构优化、生产基地智能化改造带来的成本降低与产能提升，以及“卫星工厂”合作模式的深化应用。截止年末，公司现金流状况优秀，经营性现金流净额飙升至4.39亿元，同比增长563.56%，资产负债率保持在较低水平，仅为28.35%，显示了良好的资产质量和充足的运营资金。
- 主营业务稳步发展，校服业务崭露头角：公司坚守中高端职业装市场定位，2023年职业装业务收入达14.26亿元，同比增长14.40%，毛利率升至50.61%。校服业务取得突破，子公司收入同比增长23.02%，借助公司在职业装市场的深厚积累和创新的区域合伙人模式，校服业务有望成为公司新的增长引擎。
- 盈利能力大幅提升，市场推广投入加大：2023年公司毛利率从去年同期提升2.89个百分点至49.86%，净利率提升3.91个百分点至13.84%。尽管销售费用率因市场推广费用的增长而有所上升，但整体费用控制得当，体现了公司在扩大市场份额的同时注重经济效益的提升。
- 股份回购计划展示未来发展信心：2024年初，公司审议通过了股份回购方案，拟斥资8000万元至1.5亿元用于回购股份并用于后续股权激励或员工持股计划，展现了对公司长期发展的坚定信心。截至2月底，已成功回购股份1263.01万股，占总股本的2.526%，成交金额达4991.27万元。
- 盈利预测与投资建议：鉴于乔治白在中国职业装市场的领导地位，主业稳健增长，智能化改造带来更高的盈利水平，加之校服业务开辟新赛道，预测公司2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为0.49元、0.59元和0.70元。综合考虑公司业绩成长性和稳健的财务状况，投资者应密切关注其潜在的投资价值。
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