【国诚投顾】1-2月游戏月报

行业动态：

2023年12月-2024年2月，月均110款国产手游过审，高于2023年1-11月月均87款。另外，进口手游版号12月、2月隔月发放，频次提升。我们认为供给侧新游加速上线趋势不变，合家欢派对手游竞争格局暂时明朗，二次元/射击等品类随新游上线竞争将加剧，武侠类网易布局多款差异化新品，应维持赛道领先优势。2024年待上线新游中，重点关注腾讯《地下城与勇士：起源》/《星之破晓》及网易《射雕》/《永劫无间手游》/《燕云十六声》。

投资观点：

我们预计1季度腾讯（700 HK/买入）/网易（NTES US/9999 HK/买入）手游收入同比增6%/12%。腾讯新游表现弱于预期，但老游戏持续展现增长韧性，《地下城与勇士：起源》开启测试，若年内上线或带动收入加速增长并带来估值提升的可能性。网易《射雕》定档3月末，多款重磅游戏排期年内上线，业绩增长确定性强。哔哩哔哩（BILI US/9626 HK/买入）1季度手游收入仍疲弱，但《三国：谋定天下》4月30日公测（苹果应用商店） ，有望带动游戏业务恢复增长。

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参考文献：交银国际证券 2024-03-06 1-2月游戏月报：腾讯老游戏展现韧性，网易新游拉动下业绩确定性强

本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写