宝盈基金卢贤海：盈亏同源，债券投资也有“不可能三角”？

大家好，我是宝盈基金卢贤海。

最近几天，债券市场波动加大，不同策略的债基产品收益呈现更大差异，用户对于债基业绩的关注度也在持续增加。在这个时间点，我还是想从债券投资的“不可能三角”出发，和各位聊聊最近的债券投资情况。

可能大多数投资者对于股票投资的“不可能三角”比较熟悉，即无法找到同时兼具好行业、好公司和好价格的股票标的。那什么是债券投资的“不可能三角”呢？ 我们认为债券投资需要在收益率、波动率和流动性之间取舍，在正常的债券市场环境下，不存在某款产品收益率又高、回撤又小、流动性又好，“鱼”与“熊掌”不可兼得。

在日常投资中，我们并不会简单地只追求收益率，而是会在流动性和收益率之间做权衡，同时我们也不会过度地刻意控制回撤，但回撤仍然是我们非常看重的点，因为回撤和用户持有产品的整体体验密切相关。我们整体追求的是有一定收益的前提下回撤可控，但如果我们认为市场上部分品种长期看风险大于收益，我们不会冒然参与其中。总而言之，进攻时我们会通过多种策略追求产品收益，当我们看到风险时也会主动降低组合的杠杆和久期，优化组合的流动性，时刻关注市场是我们每天都在做的事。

最后，盈亏同源是投资亘古不变的真理，我们的组合既不会忽视对收益的追求，也不会冒然置风险于不顾，希望各位持有人能够真正理解我们的风格和策略，选择和自己偏好相同的产品可能会有更好的持有体验。感谢各位持有人对我们的认可和支持，我们也会继续努力争取不辜负大家的信任，谢谢大家。

$宝盈盈润纯债债券A(OTCFUND|006242)$

$宝盈盈润纯债债券E(OTCFUND|020538)$

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。