随着全球教育产业的创新与发展，教育科技、在线教育等新兴领域成为行业亮点，今天由博时基金指数与量化投资部马悦深度解析教育板块投资机会以及配置建议。
Q1、中国教育行业的发展前景？
展望未来，中国教育行业必将朝着多元化、个性化和高品质的方向发展。在政策支持方面，受“科教兴国”战略的引领，教育正成为提升国民素养和增强国家竞争力的关键力量，且国家对于教育领域的投入持续加大。
从需求角度看，我国庞大的人口基数以及东亚文化中对教育重视的传统观念，共同构成了对优质教育服务不断增长的需求。然而，优秀教育资源仍相对稀缺，现有服务难以完全满足这一需求。
在供给侧，技术创新正推动新型服务模式不断涌现，诸如人工智能、大数据、云计算以及AIGC等技术正在激发教育行业的供给革新。
Q2、教育行业的主要增长驱动因素是什么？
首先，人口增长直接推动了对教育资源的需求上升。
其次，劳动市场对技能和专业知识的需求不断演变，这促使教育行业必须提供与市场需求相匹配的课程和培训。
最后，民生改善与经济发展是推动教育进步的核心驱动力，也是其内在的发展需求。
Q3、2月8日，教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，这个政策的出台对教育板块公司业绩以及估值修复会有什么影响？
本次政策延续了“双减”方针，保持整体稳定性、进一步促进行业规范化发展。随着执行细则的逐步发布，明确了处罚规则和监管责任主体，实现了常态化的分类监管。
这有望显著缓解市场对行业政策不确定性的担忧，并可能提升估值；教育培训领域的龙头企业正稳步回归规范化轨道，并展现出向好趋势，当前显示出强大且稀缺的经营韧性。
Q4、双减后，K12教培龙头纷纷开启转型，请问主要的转型方向有哪些？
转型方向主要涵盖素质教育、考试培训和直播电商等领域。
1、K12阶段的素质教育以幼儿园至初中（K9）学生为主要对象，课程设计侧重于提升学生的语言表达、逻辑思维、身体协调及动手实践能力。
2、成人考试培训则聚焦于包括大学生考试或资质培训、公务员考试培训以及出国留学考试培训等。
3、在“双减”政策实施后，K12教育培训行业龙头企业纷纷探索直播电商新路径，其中新东方凭借其特有的双语直播内容迅速在新媒体平台上走红。在新东方的带动下，其他K12教育机构也相继进入该领域，开展了直播带货服务。
Q5、目前教育信息化领域存在哪些投资机会？
教育信息化的发展潜力巨大。根据教育部的指导，各地区需确保将财政分配的教育经费有效用于采购信息化资源与服务，并加强对教育信息化领域的投资。在中央政府的引领和地方政府的支持下，预计在未来几年内，该行业将持续保持与经济增长速度相一致的发展势头。
进入AI大模型时代，我们看到了更多样化的教育信息产品和服务出现。推动教育信息化不仅能提升行政运营和管理效率及质量，还能解决数据孤岛问题，促进数据集中处理和共享。此外，它也有助于改革人才培养模式，并实现跨区域远程教学与管理。
Q6、随着ChatGPT的火爆，人工智能内容生成（AIGC）在教育应用端的落地受到市场关注。国内外教育企业有哪些相应的技术研发及落地？
AI 整合教育的应用前景可分为六大类别：
1、个性化学习；
2、适应学习系统；
3、智能辅导与作业批改；
4、模拟实验和虚拟环境；
5、语音及语言处理技术；
6、教师辅助工具。
在海外，教育领域已经开始尝试将AI生成内容（AIGC）技术与教育相结合。例如，Duolingo 推出了整合 GPT-4 技术的 Max 订阅服务，而 Khan Academy 则推出了 Khanmigo AI 辅导工具。此外，Quizlet 等公司也宣布推出融合 GPT-4 的新产品。可以看出，海外 AIGC 结合教育的发展已经初露端倪。
国内企业也在积极布局相关领域。他们首先聚焦于大型模型开发。例如，网易有道正在研制名为“子曰”的大型模型，其功能包含 AI 口语老师和作文批改等。好未来旗下的学而思则致力于数学大模型 MathGPT 的开发，并计划在美国硅谷建立专门的算法和工程团队。除了大模型研发之外，一些教育培训企业还专注于小型模型的开发。
Q7、教育行业的上市公司，有的在A股、有的在港股、还有的在美国上市，如何一键配置？
投资者可以关注中证全球中国教育主题指数，该指数从全球上市的中国内地公司证券中精选50只流动性较好、市值较大的教育相关上市公司证券作为样本，以反映全球范围内中国教育公司的整体表现。其中包括A股、港股和美股市场的相关公司。
博时中证全球教育ETF（513360）紧密跟踪中证全球中国教育主题指数，投资者通过场内直接购买ETF即可投资教育主题指数。
Q8、中证全球中国教育主题指数的特点？
1、布局全球中国教育企业，覆盖A,H以及美股的所有和教育相关的中国公司。
2、精准定位教育服务赛道，指数持仓较为集中，教育服务板块占据超过半数权重；同时包含相关的软硬件行业股票。
3、估值处于合理水平。经调整后，目前指数估值水平处于合理水平。
4、流动性理想。日均成交额水平整体呈上升趋势；23年至今，日均成交额达到99亿元，流动性充裕。
Q9、中证全球中国教育主题指数的历史业绩表现？
指数在发布以来，整体收益较不错。从基日2014.12.31以来，教育指数年化收益率达到了3.68%。同期恒生指数和中证500指数的年化收益率分别为-3.84%和0.15%。
指数整体波动率较高，我们看到由于一些政策的调整，指数在2021年有显著的回撤，但在市场持续波动的22年、23年，教育指数都有15%左右的年收益。
Q10、当前中国教育主题ETF（513360）的配置价值怎么样？
1、从指数的市净率来看，目前指数在历史一个50%的分位点，估值还是较为合理。
2、从宏观环境来看，刚刚发布的政府工作报告也提到2024年政府工作任务就有继续深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑，强调了教育的重要性，加强各阶段教育高质量发展。
而随着政策逐步出台对行业规范化，整体教育板块估值将进一步修复。另外随着AI技术的发展，教育培训、教育信息化等行业会得到新的增长机会。
Q11、该ETF在当前市场环境下的风险水平如何？建议投资者如何配置？
教育ETF是一只跨境型产品，产品本身风险较高，其持仓的港股和美股都没有涨跌幅限制，同时也会涉及到汇率的变动、比较多的小盘暴露。大家也看到指数的历史波动率会相对高一些，所以需要做好风险控制。
例如大家可以注意到教育指数今年以来1月份跌幅13%，2月份涨幅22%，波动较大。
我们建议投资者应根据个人的风险承受能力和投资目标来管理风险。合理配置风险资产比例，并采取分散化投资策略或定期定额投资方法以控制潜在风险。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。
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