市场回顾
2024年2月，市场整体触底强劲反弹走势。上证指数涨8.13%，深证成指涨13.61%，恒生指数涨6.63%。A股行业板块方面，通信、计算机、电子、传媒、汽车等行业涨幅较大，主要因全球AI投资热潮进一步发酵、中国政策推动加快发展新质生产力等原因。建筑装饰、房地产、纺织服饰、公用事业、商贸零售等行业涨幅相对较小，或因市场预期新旧经济增长动能转换等因素所致。
展望后市
展望后市，我们认为随着两会的召开及政府新的一年经济发展政策的推出，尤其是偏积极的财政政策，超长期特别国债的发行，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，以及加快发展新质生产力，大力推进现代化产业体系建设成为工作重心，我们认为将有力推动我国经济平稳发展，实现新旧动能的转换。加上不断深化的改革开放措施，也将为资本市场奠定良好基础，并不断注入新的动力及细分投资机会。尤其政府工作报告也强调，增强资本市场的内在稳定性，从根本上完善资本市场健康发展的基础。因此，我们认为龙年资本市场将焕然一新，顺应全球以人工智能为代表的科技创新浪潮，以及我国高水平安全、开放、科技自立自强，高质量发展的不断努力，资本市场将呈现更多的结构性投资机会，对后市我们继续保持谨慎乐观的态度。同时我们也需要关注国际地缘形势、金融市场以及一些不可预见因素可能引致的市场波动。我们将继续深入挖掘，精心布局，积极优化组合，强化风险管理，争取为投资人谋取稳健进取的投资收益。
核心资讯
宏观经济
1、1月全国CPI同比下降0.8%，环比上涨0.3%；PPI同比下降2.5%，环比下降0.2%。中国2月官方制造业PMI为49.1，环比下降0.1个百分点，主要是春节因素影响；非制造业PMI为51.4，环比上升0.7个百分点，连续3个月上升且升幅较上月有所扩大，综合PMI产出指数持平于50.9。
2、2023年我国一般公共预算收入突破21万亿元，增长6.4%；一般公共预算支出达到27.46万亿元，增长5.4%。主要税收收入项目方面，国内增值税69,332亿元，增长42.3%；证券交易印花税1,801亿元，下降34.7%。
3、全国31省区市已公布2023年经济增长数据。其中，有17个省份GDP增长快于全国5.2%的增速，而随着地方两会陆续召开，有超过20个省份定下2024年GDP增长5%以上的预期目标。截至2024年1月末，中国外汇储备规模为32,193.2亿美元，环比减少186.57亿美元；黄金储备规模为7,219万盎司，环比增加32万盎司，为连续第15个月增加。
政策方面
1、中共中央政治局召开会议，讨论国务院拟提请十四届全国人大二次会议审议的《政府工作报告》稿。会议强调，要加大宏观调控力度，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。
2、中共中央政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习，要求加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。要围绕发展新质生产力布局产业链，提升产业链供应链韧性和安全水平，保证产业体系自主可控、安全可靠。要围绕推进新型工业化和加快建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国和农业强国等战略任务，科学布局科技创新、产业创新。要大力发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。
3、国家领导人主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议强调，要建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度，增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力。要紧扣制约科技与经济深度融合的突出问题，持续深化改革攻坚，加快建设全面创新的基础制度。要进一步提升基层应急管理能力。会议审议通过《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》、《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》等多项文件。
4、中央财经委员会召开第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。
金融方面
1、2月7日，中共中央决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会党委书记职务。国务院决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会主席，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。
2、中国2月LPR报价出炉，1年期LPR报价持平于3.45%，5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创历史最大降幅。
3、央行发布统计数据显示，1月我国人民币贷款增加4.92万亿元，社会融资规模增量为6.5万亿元，均超出市场预期并创历史同期最高水平；M2同比增长8.7%，增速较前值9.7%有所回落。1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。
4、住建部、金融监管总局联合召开会议强调，按照协调机制“应建尽建”原则，3月15日前，地级及以上城市要建立融资协调机制。要严格按照标准做好项目筛选，督促及时将不合格项目移出“白名单”。
5、国际上，美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。
产业方面
1、2024年中央一号文件发布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”。文件题为《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》。
2、国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作。会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。抓紧建立健全回收利用体系。
3、中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。国家领导人在主持学习时强调，要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。他指出，要进一步建设好新能源基础设施网络，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设。加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。
4、国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，目标是到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系。大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%；主要再生资源年利用量达到4.5亿吨。资源循环利用产业年产值达到5万亿元。
5、《碳排放权交易管理暂行条例》全文公布，自2024年5月1日起施行。
6、国际上，OpenAI宣布推出全新的生成式人工智能模型“Sora”。通过文本指令，Sora可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。与此同时，英伟达股价持续大涨，市值超过亚马逊、谷歌等公司跻身美股三甲。苹果全面取消长达十年的造车计划，并放弃自动驾驶技术的研发，转向大力投入生成式人工智能技术的开发，很多员工都转去AI团队。
估值方面
从PE历史分位看，汽车、计算机、农林牧渔、钢铁、商贸零售等行业排在最高位，电力设备、环保、有色金属、建筑装饰、通信等行业排在最低位。从PB历史分位看，煤炭、食品饮料、汽车、通信、国防军工等行业排在最高位，环保、房地产、建筑装饰、医药生物、社会服务等行业排在最低位。
预期方面
节前在市场再创新低的危急时刻，市场强力拉起，V型反转，证监会领导变更，显示了管理层维护市场稳定的坚强决心。节前及节后市场连续强劲上涨，很大程度扭转了市场前期悲观预期，加上节后全球AI投资浪潮，国内加快发展新质生产力的政策导向及良好基本面支持，为市场注入了新的投资机会及动力，市场人气快速回暖。
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