读研报心得：中天科技，海缆龙头海洋能源机遇，国际国内市场发力

总结：

中天科技（600522）作为海缆行业的龙头厂商，正紧紧抓住海洋业务的发展机遇，特别是在海洋能源领域积极响应国家“双碳”目标，通过收购中天海缆少数股东股权，进一步增强其在海缆市场的领先地位和盈利能力。随着海上风电业务持续贡献较高利润，随着国内海风项目进展加速推进，海洋板块业务有望迎来快速增长。

从行业前景看，中国海上风电长期发展空间巨大，到目前为止累计装机渗透率仅为1%，未来有极大的发展潜力。尤其是在十四五规划期间，预计24-25年的装机速度将明显加快，叠加近期广东、江苏等地项目的积极推进，海风行业发展趋势明朗。

欧洲地区海上风电的快速转型也为中天科技等国内海缆企业带来“出海”机会。面对欧洲海上风电的“风机大型化”、“深远海化”和“高电压”趋势，以及政策对能源独立自主可控的要求，中天科技等国内企业凭借自身技术优势和国际订单案例，有望在全球尤其是欧洲市场赢得更多份额。

中天科技在海缆行业的竞争优势显著，不仅在技术研发上率先突破高电压等级关键技术，还在多地布局海缆工厂和工程公司，形成“设备+施工”的综合优势，并且在产品质量、稳定性和客户合作方面积累了深厚的基础，与众多大型电力集团建立了良好的合作关系，国内外订单饱满。

此外，中天科技在光通信领域的表现同样出色，受益于国内移动普缆市场需求稳定和海外5G建设与FTTH需求增长，其在国内市场保持领先地位的同时，海外布局也在印尼等地取得突破，实现海外市场占有率的稳步提升。

基于以上分析，预计2023年至2025年中天科技的归母净利润将持续增长，结合当前的估值水平及可比公司的估值参考，给予公司2024年15倍的目标估值，对应目标股价为19.71元。