群益证券：看好鱼跃长期发展，维持“买进”评级，潜在上涨空间≧15%

群益证券认为，公司研发投入持续提升，产品竞争力不断增强。公司历来重视研发，研发体系和团队不断健全，目前已在德国图特林根、上海、南京、苏州、西藏以及丹阳设立有研发中心。从研发投入看，2020-2022年研发投入分别为4.0亿元、4.3亿元、5.0亿元，营收占比分别6.0%、6.2%、7.0%，研发投入占比不断增加，近两年陆续推出了CGM血糖监测产品、国产AED产品、高端睡眠呼吸机等较为领先的医疗器械。公司作为医疗器械龙头企业，持续大力的研发投入将为公司打造领先的技术竞争优势。鱼跃医疗持续拓展国际市场。近三年公司品牌影响力在海外持续扩散。目前公司不断组建海外本地团队，积极推进产品注册，拓展海外渠道和客户资源，看好公司常规产品在海外市场的开拓。鱼跃医疗分红率持续提升。公司自2008年上市以来累计分红29.55亿元（包含回购股份3.65 亿元），2020年至2022年分别现金分红总额（包含回购等）分别为2.97亿元、6.49亿元、6.13亿元，占公司归母净利润比重分别为16.9%、43.7%、38.4%，近两年公司现金分红比例明显提升。参考公司业绩预告范围，预计公司2023-2025分别实现净利润24.0亿元、23.7亿元、27.4亿元，yoy分别+50.2%、-1.0%、+15.3%，折合EPS分别为2.4元、2.4元、2.7元。当前股价对应的PE分别为15倍、15倍、13倍，估值合理，维持“买进”的投资建议，15%≦潜在上涨空间<30%。