本周以来煤炭、有色金属、石油石化等高股息方向接连有所回调，一方面因为前期市场对煤价上涨的预期过高，部分资金对其进行阶段性获利了结，另一方面，随着A股市场整体风险偏好的回升，资金有从防御属性的高股息概念板块流出，至此轮反弹补涨的新能源、AI低位分支等。
对于近日我们也常常看到“市场转暖，高股息红利风格会不会跑输市场？”的讨论，今天也是想和大家聊聊我们的观点。
短期来看，尽管有部分短线资金竞价转向、阶段性获利了结致使煤炭、有色、石油石化等下跌，但经历了春节假期后的一轮反弹，当前市场边际定价权在于险资为代表的机构资金，其潜在增配规模大，将奠定市场中期上行的基础，而包括中字头、煤炭、石油石化、金融、顺周期等高股息方向相对更符合险资等机构资金的风险偏好，所以我们对一两天的板块回调并不紧张。
中长期维度，我在管的$中邮核心优势灵活配置混合(OTCFUND|590003)$碳中和+传统周期行业的投资框架维持稳定，我们看好上游能源资源品在供给刚性约束下，长期价值重估的机会。我们自下而上筛选个股时也会重点关注盈利模式明晰、股东回报机制明确、且能够取得稳健现金流的标的，这类公司的稀缺性也还是非常高的。
站在宏观层面，近期的边际变化主要来源于海外宏观数据走弱、美债收益率出现回调，这令金融属性较强的贵金属板块具备较好的进攻性；同时，刚刚闭幕的两会政策及表态基本符合市场预期，这有助于A股市场整体的风险偏好进入一个较稳定的状态，因担忧内需不足而在前期滞涨的工业品种，我们在其中会重点跟踪挖掘盈利确定性较高的龙头标的，当下或是难得的低位布局时机。
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数据来源：Wind，2024年3月11日，申万一级行业中有色金属000819.SI涨跌幅1.27%，煤炭801950.SI涨跌幅-2.91%，石油石化801960.SI涨跌幅-1.36%；2024年3月12日，申万一级行业中有色金属000819.SI涨跌幅-1.96%，煤炭801950.SI涨跌幅-3.47%，石油石化801960.SI涨跌幅-2.17%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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