一、指数走势点评
总体看，昨日三大指数小幅下跌。指数全面下行，中证500、科创板50、上证指数、创业板指、沪深300、上证50涨跌幅分别为-0.16%、-0.34%、-0.4%、-0.57%、-0.7%、-0.93%。赚钱效应较差，两市成交缩量，全A个股2234家上涨、2929家下跌，两市成交额约1.05万亿元，较上日减少0.09万亿元。
盘面看，昨日传媒、汽车、有色金属涨幅居前，分别上涨2.8%、0.97%和0.83%。全球游戏开发者大会即将举行，游戏传媒行业有望受利好催化；汽车出口不断向好，行业景气不断展现，汽车行业昨日表现强势。
主要影响因素如下：
美国CPI数据公布，通胀仍强，降息预期降温，美债利率有所攀升，黄金下跌。美国2月CPI同比3.2%，高于预期值和前值3.1%；核心CPI同比3.8%，高于预期值3.7%，低于前值3.9%。数据公布后美债收益率走高、黄金大跌，美联储降息预期小幅降温。5月降息概率从25%降至15%，6月降息概率从90%降至80%，全年降息幅度预期依然是至少75bp，但降息100bp的概率从60%降至40%。
上证指数行至阻力位置，叠加降息预期降温，指数昨日小幅下行。从指数整体走势来看，近期上涨斜率不断放平，可能已经到了阻力位置，叠加昨晚美国CPI数据略超预期，降息预期降温，美债利率攀升，带动昨日指数小幅下行。
焦点板块方面：
全球游戏开发者大会即将举行，传媒行业有望受利好催化。消息面上，全球游戏开发者大会将于3月18日至3月22日在旧金山召开。本次大会将举办数百场会议，涵盖AI、VR、AR、音频、视觉、编程等多主题，游戏传媒行业有望受利好催化，昨日强势领涨。
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汽车出口不断向好，行业景气不断展现，汽车行业昨日表现强势。消息面上，中国汽车工业协会公布的最新数据显示，今年以来，我国汽车出口延续良好表现，今年1至2月份，汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%。其中，新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。从去年至今，中国汽车出口持续呈现强劲增长势头，行业景气不断展现，支撑汽车行业表现强势。
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二、宏观要闻
1、中国人民银行召开柜台债券业务座谈会
据央行网站，中国人民银行召开柜台债券业务座谈会，研究部署落实相关工作。中国人民银行党委委员、副行长陆磊出席会议并讲话。会议指出，柜台债券业务作为中国债券市场的重要组成部分，有利于做好普惠金融大文章，提升直接融资比重，优化金融体系结构，推动多层次债券市场建设。柜台债券业务发展空间大，是一项长期的系统性工作，希望各家机构密切配合，完善柜台债券业务规则，做好柜台债券交易、托管、结算、做市等系统建设和内部协同，加快形成市场效应。柜台债券业务开办机构要切实防范风险，做好内控管理和投资者适当性管理，为个人、企业和中小金融机构提供与其风险承受能力相匹配的投资交易券种和交易方式，促进柜台债券业务平稳健康发展。
2、深圳全年将完成新型基础设施投资1400亿元
据深圳发布，2024年，深圳将继续优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，计划完成新型基础设施投资1400亿元。新型基础设施，包括以5G、人工智能、云计算等为代表的信息基础设施，以智能交通、智慧能源等为代表的融合基础设施，以及以科技科教、产业技术创新等为代表的创新基础设施。
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3、中央国家机关政府采购中心：应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求
中央国家机关政府采购中心发布通知称，乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。
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三、策略观察
东吴证券研报指出，随着行业制度完善、政策引导支持、航空和汽车巨头厂商积极布局、风投资金入场，低空经济将进入快速阶段，是“新成长”方向的新锐分支。
蓝海市场，低空经济未来发展可期
随着行业制度完善、政策引导支持、航空和汽车巨头厂商积极布局、风投资金入场，低空经济将进入快速阶段，是“新成长”方向的新锐分支。
2024年“低空经济”纳入政府工作计划、相关行政法规正式实施，地方政策补贴配套出台，可谓“低空经济元年”。
我国低空经济成长迅速，在无人机领域领先全球，其中大湾区无人机发展尤为突出。截至2023年底，深圳消费类无人机在全球市场占比达74%，工业级无人机在国内市场占比约55%，现已成为全球民用无人机最主要的生产基地。
我国低空经济市场规模或达万亿规模，而“飞行汽车”为撬动万亿空间的关键战略方向。 根据云图智行披露信息，2022年中国低空经济行业市场规模为2.5万亿元，而中央预期到2035年国家低空经济的产业规模达6万亿元，10余年时间约有3.5万亿元增长空间。清华大学张扬军教授进一步明确，交通级无人机（即飞行汽车）将推动‘低空经济’发展到达万亿级以上的高级阶段。
低空经济是“新成长“领域的新锐分支
东吴证券策略组认为，2024年成长板块估值将迎来修复：
A股走势基于内部政策和基本面预期，以及外部美债收益率变化。而当前以核心资产为代表的成长板块的下跌，已经超出了基于基本面理解下的跌幅。【基本面/基本面预期】决定股价趋势，而【“基本面/基本面预期”+ “其他更多因素”】共同决定股价波动幅度，若股价波动幅度超过了基本面/基本面预期波动幅度，就会有修复的机会，且股价的超调意味着交易赔率的上升。
当前分子端基本面/基本面预期下行空间有限，分母端美债趋势性下行，叠加资金面、风险偏好均迎来边际改善，成长股估值修复将开启。 看好AI、机器人、低空经济等新产业趋势相关的“新成长”和以新能源、医药等核心资产为代表的“老成长”板块。
关注智能汽车50ETF(516590)
机器人100ETF(159530)
（东吴证券《低空蓝海，成长可期——低空经济主题研究系列（一）》，2024/3/13，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，传媒行业涨幅第一。消息面上，全球游戏开发者大会将于3月18日至3月22日在旧金山召开。本次大会将举办数百场会议，涵盖AI、VR、AR、音频、视觉、编程等多主题，传媒行业有望受利好催化，昨日强势领涨。
中金公司认为，AI Agent（人工智能代理）时代应该从模型、场景、新产品三个维度找优胜者。
大模型面世有望开启AI Agent时代。过去一年，大模型在逻辑推理、智商等方面拥有显著突破，并出现由多模态推动的趋势，如OpenAI GPT-4、文生视频Sora以及Google的原生多模态Gemini系列。大模型可以对世界的概率建模，它并不需要理解每一个符号，而当它把标记空间做的足够大时，仅仅通过符号与符号之间连接的丰富性和准确性，就能够产生一个有逻辑的答案。基于此，中金公司认为大模型或有能力把对AI Agent的畅想落地。更进一步，AI Agent或可打造出AI原生场景及应用。
AI Agent现状：从基础形态迈向通用Agent。中金公司认为，AI Agent应用实际落地可分为单一任务和多任务场景。单一任务场景聚焦垂类赛道，AI仅具备相对初级的协同能力，典型案例如社交（如聊天机器人Character.ai、Pi等）、娱乐（如定制化内容生成AI——Sora、Runway等；个性化内容推荐AI等）、游戏（如AI生成游戏资产和NPC、模拟人类世界的生成式代理等）、交易（如电商、本地生活等）、生产力（聚焦办公类，如微软Copilot和GoogleGemini）等。多任务场景则代表AI更为高级的阶段，向着通用Agent（具备调配资源并自主集合形成问题解决方案能力的Agent）的方向迈进，典型案例如GPTs、斯坦福小镇等，中金公司认为这将使Agent从过程导向转变为目的导向的形态。更进一步，中金公司认为通用Agent未来或可升级为通用机器人（如Google的RT-2），引入线下实践和经验，使其更智能。
AI Agent初期传统龙头基于已有产品的探索看似更加活跃，但长期对其而言，挑战与机遇并存。中金公司认为，AI Agent在发展初期与传统互联网龙头关联性或更高，主要在于他们资源优势显著，不仅是大模型研发的主要参与者，还把持了现有的商业场景，但现有大模型能力不足，在此基础上或者找到PMF难度较大，或者即使找到的PMF，都有可能随着大模型的快速进化而被降维打击。长期看，对龙头而言，真正的机会出现在围绕scalinglaw的红利趋缓、底层模型本身进化速度收敛时，如果龙头在技术上仍能保持不掉队，则有望发挥自身的用户和场景优势。同时，AI Agent带来的观念转变，需要大厂在既有文化里去产生新组织，也带来了相应的挑战。
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（中金公司《传媒互联网：AI时代的分岔点：AI Agent或开启AI原生应用时代》，2024/3/12，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，2024/3/13
$比亚迪(SZ002594)$
#转融券“T+1”将至，股市影响几何？#
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