润禾材料是一家在有机硅细分领域具有领先地位的企业，凭借其深厚的行业积累、国际化研发团队以及差异化和高附加值的产品体系，实现了稳定的经营发展。公司生产的硅油产品广泛应用于电子信息、个人护理、医疗卫材、纺织印染、农用助剂等众多领域；硅橡胶产品服务于电子电器、医疗美容、汽车与新能源、建筑等行业；硅树脂则主要用于LED封装胶和加成型硅橡胶等领域。
2023年前三季度，润禾材料实现营业收入8.54亿元，同比下降7.85%，扣非净利润为5700万元，同比下降18.73%。业绩波动主要受到有机硅单体价格回落和原材料价格下滑影响，导致产品价格有所下降。2022年度，公司各业务板块销售情况如下：纺织印染助剂产品收入4.3亿元；电子化学品销售收入1.6亿元；农化助剂销售收入1亿元；化妆品硅油销售收入5057万元；脱模剂销售收入4459万元。至2023年上半年，纺织印染助剂产品实现销售收入1.96亿元；电子化学品销售额达5906万元；农化助剂收入4946万元；化妆品硅油销售收入1705万元；脱模剂销售收入2041万元。
润禾材料正积极布局电子信息、脱模剂、新能源和日化等新兴领域，并逐步向产业链上下游延伸。目前，公司的35kt/a有机硅新材料项目（一期）与8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目是重点在建工程，旨在进一步巩固并扩大其在有机硅行业的竞争优势。
值得一提的是，公司在硅油产品研发上取得显著成果，其中的有机硅导热油系列产品因其优异的抗氧化性能、高效的热传导效率以及低挥发性等特点，在冷却液等多个应用场景展现出广阔的应用前景，如低温反应器、换热设备的密封或半开放体系导热/导冷，浸没式冷却系统，以及作为添加剂使用等。
盈利预测方面，预计润禾材料2023年至2025年的EPS分别为0.59元/股、0.78元/股和0.98元/股。鉴于公司在有机硅细分领域的领导地位及其高附加值产品体系的竞争优势，结合同行业可比公司估值水平，给予公司2024年40倍PE估值，对应目标价为31.20元。首次覆盖研究评级给予“优于大市”评级。
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