【西部利得易圣倩】此次调整或主要是交易和情绪因素，调整后市场结构或更加健康。

大家好！近期债券市场出现较大调整，超长端债券收益率调整更为明显，投资者对后期债市走向判断出现分歧。

对于后面市场，我们认为:

1、此次债券市场调整或主要是止盈因素叠加长端交易过于拥挤。

重要会议政策表态相对克制，上周债券收益率快速下行，长端尤为明显。在对政策预期交易结束后，长端收益率绝对水平处于历史低位，投资者止盈情绪旺盛，同时由于交易盘过于活跃，较为一致的交易行为放大了波动，导致收益率大幅波动。

2、当前宏观环境可能未变，利率调整后市场结构或更加健康。

两会后，投资者或转向关注政策执行与经济数据变化，当前经济走势可能并未发生明显改变。目前十年国债收益率已经较前期明显回调，从回调幅度看可能已经具备一定的安全边际，从整体上说机构或仍然存在配置压力，因此债券收益率趋势性上行风险可能不大，等待当前交易情绪平复后债券可能仍有投资机会。

综上，当前宏观环境下债券市场风险可控，此次调整或主要是交易和情绪因素。考虑到当前调整已经较为充分，目前债券的风险收益比较前期明显改善，等待情绪平稳后仍可考虑介入交易。

数据来源：Wind

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