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近日，德意志银行的分析师Michael Hsueh发布了一份报告，指出黄金市场的两大重要指标——中国SGE溢价和现货溢价相对于公允价值的溢价指标——可能已经触及顶峰。这一发现意味着黄金市场接下来可能会经历一段时间的震荡，为投资者提供了区间交易的机会。
首先，我们来看看中国SGE溢价的情况。SGE，即上海黄金交易所，是中国最大的黄金交易平台之一。溢价，是指SGE黄金价格与国际市场价格之间的差额。报告指出，SGE溢价从上个月每盎司68美元的5日均值下降到了目前的27美元，月环比也下降了27美元。这种下降可能表明中国对黄金的需求有所减弱，从而可能引发黄金价格的回调。
SGE溢价的变化，实际上反映了中国市场对黄金需求的强弱。当溢价较高时，通常意味着中国市场的买家对黄金持有较强的购买意愿，这通常与黄金需求的增加有关。然而，随着溢价的下降，这种需求可能正在减弱，从而对黄金价格构成压力。
另一方面，报告还关注了黄金现货相对于公允价值的溢价指标。这个指标衡量的是黄金现货价格与其模型估算的公允价值之间的差距。当现货价格高于模型估算的公允价值时，可能意味着市场存在过度乐观的情绪，投资者对黄金未来的预期过于乐观。
据德银报告，黄金现货价格已经向上偏离模型公允价值，两者之间的差距在上周末达到了90分位数。这意味着，在统计上，只有10%的时间这个差距会像现在这样大。这种高溢价可能预示着黄金市场已经过热，投资者对未来价格的预期过于乐观，因此可能会面临价格回落的风险。
德银表示，这两个重要指标的见顶可能预示着黄金市场即将进入一段震荡期。在这一阶段，投资者可以通过区间交易来寻找获利机会。
除了德银外，中信证券也对黄金后市的看法持谨慎态度。该机构认为，黄金短期内的大幅上涨主要受益于地缘局势的动荡带来的避险需求。然而，这种利多因素后续可能逐渐减弱，对黄金价格的支撑力度有限。
综上所述，黄金市场的两大重要指标可能已经触及顶峰，预示着市场接下来可能会经历一段时间的震荡。投资者在参与黄金交易时，应密切关注市场动态，合理控制风险，把握区间交易的机会。
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