近期，锂电板块的反弹令市场瞩目。这一现象的背后，有多重因素在发挥作用。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
首先，排产指引的强劲表现给市场带来了积极的预期。随着新能源车销售淡季不淡的特征日益明显，市场对锂电的需求预期也在逐步增强。这种积极预期推动了锂电板块的强势上涨。中汽协数据显示，1至2月，我国新能源汽车产销量达125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%。汽车销量超预期刺激了锂电池需求。
其次，虽然2023年车企价格战加剧了市场竞争，但锂电头部企业通过转嫁压力给上游企业和规模降本的方式，成功保住了毛利率的增长。2023年前三季度，宁德时代毛利率同比增加了3个百分点，亿纬锂能同比增加了0.9个百分点，国轩高科毛利率同比增加了2.8个百分点。此外，锂电池的规模降本也超过预期，例如宁德时代投资的第二代产线将比第一代提升3-5倍的产出效率，每GWh的资本开支成本有望实现40%的下降。市场观点指出，新产线带来效率提升和成本下降固然有技术进步的原因，但还有一个不可忽视的因素是规模，新产线容量是当前生产线的3-5倍。但用一条超大产线代替若干条产线时，设备的摊折成本会更低，用到的人员也相对更少，从而多方面降低企业的生产成本。这种盈利能力的保持，为锂电板块的强势反攻提供了坚实的基础。
此外，消息面上的利好短期刺激了锂电板块。例如，AI带来用电量激增拉动锂电池需求；大摩对国内锂电龙头态度的转向。3月10日，摩根士丹利发布报告，将宁德时代的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。摩根士丹利分析师指出，宁德时代作为全球领先的电池制造商，受益于电动汽车市场的快速增长和电池需求的攀升。
然而，需要注意的是，尽管锂电行业整体呈现增长态势，但市场分化仍在加剧。只有具备实力、规模和竞争优势的头部企业，才能充分享受到产业回暖的红利。因此，投资者在关注锂电板块时，需要关注这些头部企业的动态和表现。
比近三年96%的时间都便宜，左侧布局机会值得关注
截至2024/3/8，新能源车板块估值（PE-TTM）为15.2倍，处于近三年3.5%的历史洼地，比期间96%以上的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/3/8-2024/3/8）。中金公司表示，补库在即，把握锂电春耕行情。当前锂电池板块估值已较充分反映市场对需求、产业链盈利偏悲观的预期，而利好因素在聚集。2024年1月新能源车终端销量数据较强验证终端需求韧性，近期碳酸锂价格亦有企稳态势，节后随新车上市、订单有望快速回暖，产业链补库概率正逐步增强。
上文提及的比亚迪、宁德时代、亿纬锂能均为新能源车龙头ETF（159637）成份股。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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