我看了一篇文章→《投资者保护与公司治理》。此文对“保护中小投资者有利于资本市场和经济发展”，进行了深入的分析。我摘录此文一些重要的信息与吧友们分享：
为什么要保护中小投资者？！
“投资者保护至关重要，因为在许多国家小股东和债权人权利被控股股东剥夺的现象普遍存在。
当外部投资者向公司融资时，他们面临一个…风险：被控股股东或经理人剥夺而使其投资回报无法兑现（我们把经理人和控股股东称为内部人）。在很大程度上，公司治理就是外部投资者借以防止权利被内部人剥夺的一套机制。
对外部投资者权利的剥夺可以采取多种形式。在一些情形中，内部人只是窃取利润。在另外一些情形中，内部人则以低于市价的价格将企业的产品、资产或额外的证券出售给他们控制或拥有的另外一家公司。价格转移、资产剥离、投资者稀释等方法常常是合法的，但与盗窃效果大致等同…这意味着内部人用企业利润为自己谋福利，而不是返还给外部投资者。”
怎样保护中小投资者？！
“当投资者向公司融资时，他们通常获得特定的、一般通过规章和法律的执行来加以保护的权利…这里的权利包括为投资者提供行使其他权利所需的信息披露与会计准则。股东的权利包括：按持股比例分红、投票选举董事、参与股东会议、在与内部人同等条件下认购新发行证券、在怀疑被剥夺时控告董事或大股东、召集特别股东会议等。
在不同的法域中，保护投资者的规则有不同的来源，包括公司法、证券法…以及证券交易规章和会计标准…在大多数国家，法律和规章制度部分由市场规制者执行，部分由法庭执行，部分由市场参与者自己执行。所有的外部投资者，不管他们是大还是小，是股东还是债权人，其权利都需要受到保护。如果权利没有得到有效保护，内部人通常没有理由偿还债权人债务或向股东分配利润，外部融资机制将趋于瓦解。”
保护中小投资者的作用：
（1）保护中小投资者，有很多积极的意义，包括控制大股东和企业经营者难以随心所欲；可以促进企业提高支付红利，以及职业经理进入企业经营。即此文所说的那样，“对企业的所有权结构而言，把注意力放在对投资者的剥夺及其防范方面有很多意义…
…分享控制权的做法可以使企业经营者难以随心所欲…
……
…并提高了他们对股东支付红利的动因。
…数据显示，与投资者保护强的国家相比，投资者保护较弱的国家中的公司控制权更为集中。在投资者保护较弱的国家，即便最大的公司一般也是由建立或收购这些企业的家族或国家控制。而在投资者保护较强的国家中…公司即股东分散及职业经理控制公司的现象更为普遍。”
（2）保护中小投资者，可以“…促进金融市场的发展。当投资者受到保护，不会被剥夺时，他们就会愿意为购买证券而付出更多，使发行证券对企业经营者来说，成为一种更具吸引力的做法。这对于债权人和股东都是如此。债权人权利鼓励了借款行为的发展，而权利的确切结构会意味着到底是有利于通过银行借款，还是有利于通过市场借款。股东权利促进了股票市场的发展，这可以用…上市公司数量（市场广度）和上市速度来量度。对于股东和债权人而言，保护不仅包括法律和规章中的书面规定，还包括其执行的有效性…
……
…把投资者保护和金融危机联系起来。在保护不力的国家，只要未来前景光明，内部人有兴趣继续进行外部融资，就可能会较好地对待外部投资者…如果未来的前景恶化，内部人就会加快剥夺的步伐，股东和债权人等外部投资者对此都无能为力。剥夺的逐步升级导致证券价格下降，在投资者保护缺乏的国家尤其严重。为了验证这个假设，约翰逊、博纳、布雷奇和弗里德曼…考察了1997-1998年亚洲金融危机期间25个国家证券市场衰退和货币贬值情况。他们发现，投资者保护指数和执法质量等公司治理变量，对危机期间的市场滑坡程度有很强的说服力…
（3）保护中小投资者的实际影响。“…投资者保护也影响到实体经济。根据…研究，金融发展能够从三个方面加速经济增长。首先，它能够增加储蓄；其次，它能把这些储蓄引导到实体投资中，从而促进资本积累；最后，在融资人可以对企业经营者的投资决策施加一定控制时，金融发展可使资本流向更有生产性的用途，从而提高资源配置效率。所有三个渠道原则上都可对经济增长产生较大影响。”
（4）保护中小投资者，有利于企业融资。“对公司治理体系的传统比较研究主要关注向企业提供融资的制度，而不是投资者的法律保护…以市场为中心的公司治理中，融资是由大量投资者提供的…
……
有一点是很简单明了的：对于所有的外部投资者来说，不管他们是大还是小，是债权人还是股东，他们都有收回资金的权利。与特定机构的规模相比，投资者权利是金融发展的一个更基本的决定因素。
……
…股本融资是新公司扩张的关键……是增长的机会。
总之…要建立一个更为发达的市场，改进外部投资者权利至关重要。”
保护中小投资者的可能性
“…讨论任何改革，重要的是从它们的目标开始。我们的分析认为，公司治理结构改革的目标是保护包括股东和债权人在内的外部投资者的权利…
……
对于绝大多数国家来说，投资者保护的改进要求法律体系发生重大变化。证券法、公司法和破产法一般都需要修改…许多规则都需要同时改变，才可使一个国家从缺乏投资者保护变为具有最好的实践。
……
…成功的改革仅仅发生在特殊利益集团能够被摧毁或抑制时。
…最近的研究提到了改革在投资者保护方面需要注意的一些关键原则。
第一个原则是，法律规则至关重要…
第二个原则是好的法律规则是那些能够实施的…
第三个相关的成功改革原则是…政府（注：当然不是大股东的政府（小编语））对金融市场加以规制可能有效…
……
…对公司来说，一个更有希望的方法是主动选择一个对投资者更友善的法律体制。这种途径之一是让公司股票在一个通过披露信息或其他措施来保护小股东的交易所上市…
…用公众分享利润和红利取代浪费性剥夺，效率将会得到提高。
……
“结论…修修补补的改革可能难以成功地实现改革者的目标…”
以上括号中的文字，摘自《投资者保护与公司治理》一文！对此文有兴趣的吧友，可以上网查阅全文。
小编编后语：光大银行近三年，持续减少分红额，是不是内部人对外部中小投资者随心所欲的行为？！吧友们，你们觉得呢？
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
