金价“热辣滚烫”
国际金价在2024年开年就开启了连涨模式。3月份以来，不到十个交易日累计涨幅超6%*。伦敦金自底部1620美元/盎司一路震荡上行，一举突破2200美元/盎司的整数大关，创下历史新高。国内金店黄金首饰挂牌价也同样水涨船高，部分品牌挂牌价格已突破650元/克。金价的一路狂飙，也让投资人蠢蠢欲动，随便翻翻热搜都是投资黄金“创富”的故事。作为不生息资产，也因此被巴菲特称为“不下蛋的母鸡”的黄金，本轮价格上行主要有以下三个原因：首先，全球央行持续增加黄金储备。以我国央行为例，2022年10月至今年2月，连续16个月持续买入近1000万盎司**。其次，美联储降息的预期持续升温。虽然美国通胀数据和非农就业数据仍有反复，但美联储加息周期大概率已经结束，较低的利率和较弱的美元将推动黄金价格上涨。最后，黄金仍然是避险资产的主要选项。自2022年以来的多地爆发地缘政治冲突，不少国家也因此开始认真对待资产冻结的风险。
固收+黄金，大“+”不同
说完了金价上涨的逻辑，我们来说说大家更关心的话题：普通人该怎么投黄金？拿黄金首饰当理财，大概率不是最佳选择。虽然近两年黄金涨势不错，但黄金的升值通常需要同时具备很多条件，也存在一个较为漫长的过程。配置任何资产，我们都不应该只看收益而忽略硬币的另一面。黄金作为一种风险资产，波动相对较大，涨涨跌跌都很正常，所以在总资产中的配置比例也不宜过高。成年人的投资预期，主打一个既要又要。既要抓得住alpha，又要控制好sigma。海通鑫悦（A:852389;C:852300)，用不低于80%的仓位布局于利率债和高等级信用债以及精选的偏债型可转债。而不高于20%的仓位用来配置黄金股，博取黄金股估值和盈利提升戴维斯双击带来的收益，力争配置均衡，在回撤相对可控的前提下力争获取一定增厚收益。
投资经理：钱韬
公募固收部
中央财经大学国民经济学硕士，10年从业经验，7年投资经验。
曾就职于平安资产管理有限责任公司、百年保险资产管理有限责任公司。
具备丰富的宏观分析和大类资产配置经验，重视均衡配置和收益来源的多元化，力求以最小的波动，追求投资性价比最大化。
基金经理后市观点
我们看好24年黄金价格的表现，在当前去美元化的浪潮下，全球央行购买黄金具有持续性，同时美联储大概率即将开启降息周期，实际利率走低也会推动黄金价格上涨。具体到黄金股上，我们认为在人民币汇率升值周期，投资黄金股或优于购买商品ETF；同时，当前黄金股的估值处于历史较低位，未来相对更容易形成估值盈利双提升的戴维斯双击。
注：
* 数据来源：Wind，截至2024年3月13日。
** 数据来源：国家外汇管理局3月7日公布的2024年2月末外汇规模储备。
风险提示：
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一、投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、您在做出投资决策之前，请仔细阅读本集合计划资产管理合同、招募说明书和产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本集合计划的风险收益特征和产品特性，认真考虑本集合计划存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
三、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
四、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。（具体条款请以资产管理合同为准）
五、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
六、如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
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