3月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日，以利率招标方式开展130亿元7天期逆回购操作（中标利率1.8%）和3870亿元1年期MLF操作（中标利率2.5%），中标利率均与此前持平；当日有100亿元和4810亿元MLF到期，当日全口径净回笼资金910亿元。
简评：
本月央行政策利率保持稳定，符合市场预期，主要是近期数据看，宏观经济、物价及实体融资情况整体理想，同时，之前加码政策效果仍在释放，短期降息迫切性不高；目前货币政策主要矛盾偏向于数量，通过引导金融机构加大薄弱环节、重点新兴领域支持，提升宽信用质效；部分银行降息差压力较大，调降MLF对市场利率中枢及银行资产端利率影响大，但对银行负债端影响较为间接，且非对称。近期公布数据理想，加上1季度数据季节性特征明显，央行处于观察期。另外，货币政策需要兼顾内外均衡。
MLF缩量续作。主要是年初以来宏观政策靠前发力，季节因素减弱，市场流动性偏宽松，同业存单利率整体低于1年期MLF利率，使得MLF的吸引力有所下降。体现央行综合运用多种工具灵活调节，平稳资金面。
尽管本次MLF缩量续作，综合考虑宽信用与配合积极财政政策实施等，市场流动性保持合理充裕无虞。
LPR：
预计本月LPR利率保持稳定，主要是年初以来数据显示经济复苏与实体融资情况整体理想；2月份5年期LPR超预期调降25个基点，政策效果有望逐步释放；部分银行净息差压力大；以及本月MLF利率保持稳定。
展望：
目前国内有效需求不足、物价水平低于趋势水平，外需前景复杂，国内经济进一步修复需要偏积极财政与货币政策支持，降准、降息等总量工具仍是有效改善实体经济融资环境，刺激消费和投资常用手段，相应政策工具空间充足。但需要关注：一方面，疫情对经济活动制约逐步减弱，年初以来央行靠前发力，超预期降准、定向降息等，政策效果有所显现，市场信心回暖，经济活动活跃度持续增强；另一方面，货币政策需要兼顾防风险与内外均衡。
整体看，降准、降息、定向工具仍在工具箱，但具体实施需要看宏观经济修复、物价回升及房地产复苏节奏而定。
预计今年央行注重信贷投放方面重视均衡性、存量盘活，积极做好五篇大文章，三大工程，落实好稳房地产政策措施；保持流动性合理充裕，配合积极财政政策实施。综合今年货币政策着力点、部分银行净息差压力、内外均衡等，预计在国内经济表现未明显偏离复苏轨道情况下，降准、定向工具相比降息更优先。
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