近年来，市场走势较为震荡，在市场情绪较为“纠结”的环境下，中证红利低波动100指数却强势突围，成了“万花丛中一点红”。
红利低波策略：过往长期表现优，不同市场均力争有效
为了进一步验证红利低波策略的有效性，我们将时间维度拉长到近5年、近10年，分别观察中证红利低波动100指数的风险收益情况。Wind数据显示，无论是累计收益率、年化收益率、夏普比率还是Calmar比率，中证红利低波动100指数均领先于沪深300、中证500等宽基指数，并且其波动率和回撤更小，或意味着该指数的历史回报较突出、收益体验较舒适。
数据来源：Wind，统计区间：2014年2月3日-2024年2月2日。详见附注。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。
中证红利低波动100指数经得住时间的考验，那么，红利低波策略的有效性在复杂的市场环境中表现又如何？国海证券研究发现，2009年至今，红利低波策略分别在三个阶段超额收益显著：
第一阶段（2009/7/3-2014/4/28）：红利低波的行情由业绩驱动，体现了经济疲弱下该策略的避险属性；
第二阶段（2015/12/30-2019/1/31）：红利低波上涨的主要驱动因素为估值抬升，此期间经济向好显示出该策略的进攻属性；
第三阶段（2021/11/30-2024/1/5）：红利低波逆市上涨但估值并未提高，或表示这一时期的驱动因素主要来自于业绩。
2009-2024年红利低波策略超额收益显著的3个阶段
数据来源：Wind、国海证券研究所，数据区间为2009/7/3-2024/1/5。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
红利低波策略的有效性在过往不同市场行情走势下均得到验证，或表示该策略具备较强的适应性和相应的配置价值。
满足不同投资者需求，配置性价比较高
若从更广的维度来考察，比如站在大类资产配置的性价比角度，万得全A指数相对10年期国债的股债利差达4.32%（近10年98.14%分位点），股息率溢价为0.08%（近10年99.80%分位点），表明当前时点股市或具备一定的投资价值，投资者可考虑配置性价比，适当把握权益资产的阶段性机会（数据来源：Wind，截至2024/2/2）。
另外，目前中证红利低波动100指数的PE（TTM）仅6.17倍，PB为0.65倍，市盈率和市净率皆处于较低位置（近10年PE（TTM）、PB分别处于32.26%和18.77%的历史分位），为投资者布局提供了一定的安全边际。而当前该指数的交易拥挤度尚未到达极值且公募基金的红利资产持仓占比仍处在历史相对低位（国海证券《红利低波还能持续跑赢吗》）。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
近10年中证红利低波动100指数的PE（TTM）走势
面对持续震荡的市场，招商基金即将发行跟踪中证红利低波动100指数的招商中证红利低波动100指数型发起式基金（A类：020672，C类：020673），该基金或适合在权益投资方面希望增加组合防御属性的投资者，例如寻找可长期持有的权益“底仓”资产、偏好成长风格且有意平滑持仓波动以及风险偏好较低的权益新手投资者。
注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。红利低波为本基金标的指数成分券筛选方法，并非对未来基金净值低波动的保证。
中证红利低波100指数（价格指数）近5年（2019年至2023年）完整会计年度收益率分别为：12.43%（2019）、-1.98%（2020）、13.90%（2021）、-3.92%(2022)、8.74%（2023）；中证红利低波100全收益指数近5年（2019年至2023年）完整会计年度收益率分别为：16.88%（2019）、2.34%（2020）、19.27%（2021）、0.77%（2022）、13.26%（2023）。全收益指数和价格指数的区别在于全收益指数的计算中将样本券分红计入指数收益，在样本券除息日前按照除息参考价予以修正，与实际投资更贴合。夏普比率是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高。年化夏普比率：计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。Sharpe（年化）=（年化后的平均收益率-无风险收益率）/ 年化后的波动率。风险提示：过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金投资收益的保证。中证红利低波动100、中证100、沪深300、中证500、中证800和中证1000指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。
[中证红利低波动100指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。过往表现不预示未来。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
$招商中证红利低波动100指数发起式C(OTCFUND|020673)$$招商中证红利低波动100指数发起式A(OTCFUND|020672)$$招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$$招商中证光伏产业指数C(OTCFUND|011967)$$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$$招商沪深300地产等权重指数C(OTCFUND|013273)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$$招商体育文化休闲股票C(OTCFUND|015395)$#高息资产受市场热捧##中国神华大手笔分红##市场热点解析##高息资产持续走强，中国海油股价新高#$陕西煤业(SH601225)$$中国神华(SH601088)$$唐山港(SH601000)$$山煤国际(SH600546)$$恒源煤电(SH600971)$$中国石化(SH600028)$$厦门国贸(SH600755)$$武钢股份(SH600005)$#“限售股转融通出借”迎最严禁令#
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