投资记忆-增长的理解

    时间: 2015-07-25 09:54:17 

投资中估值是重要的,也最难的,估值中增长的认识和处理是更难的. 一个公司的价值来源于两方面: ROIC 和 增长率. 我举两个例子来说明增长的重要,帮助理解.

第一个生活的例子是街头卖煎饼的,实际上这个买卖的ROIC是非常高的,但为什么没有大量的人从事呢? 关键就是没有增长性,一个摊位的客流量是有限的, 一个业主的产量也是有限的.

第二个举个具体的例子:比如兴业银行和农业银行两只A股.农行6PE,1.1PB;兴业8PE,1.2PB,从静态估值来说农行便宜,但要注意农行增长率一定没有兴业快,假以时日, 兴业的高增长会很快把高估的部分填平的

当然我们投资对增长不可给予过高的价格,这是另外的的问题.但增长是重要的,绝不可轻视.