关于白云山的一些独立思考：持有白云山近三年，客观地讲持股感觉确实不太好，特别是今

$白云山(SH600332)$   $白云山(SH600332)$ 关于白云山的一些独立思考：持有白云山近三年，客观地讲持股感觉确实不太好，特别是今天，在大盘普涨，板块大涨的情况下，这货居然放量下跌，确实让人无语且无奈。年报中规中矩，让大多数人没想到的是，一贯政治味道很浓的管理层，居然丝毫不理会加大分红的要求和期待，踩着30%的最低底线分红，这份无动于衷、我行我素，让人大失所望，由此感受到公司管理层对投资人的冷漠和傲慢，一边看着股票下跌，一边想着李总频频出镜的如花笑靥，更让人伤感和愤怒。于是，用脚投票成为一种正常的选择。

可以，我们冷静地想想，白云山以及其管理层就真的如此不堪吗？窃以为不是。我们可以一起思考探讨：

一、白云山一年赚到40亿，扣非增长将近10%，不少大品种增幅20%以上，在去年那样的经济形势下，至少是不错的。

二、关于广告推广费用，大头是花在大消费板块，卖饮料的哪家不打广告？王老吉的广告费用在行业中处于比较合理的水平，无可厚非。

三、关于研发费用占比，请问占营收大头的药店、饮料需要很高的研发费用吗？研发费用对应大南药的营收，其实是不低的。

四、关于产品竞争力，早就有人唱衰金戈，但金戈去年增幅超过20%，毛利率超过90%，茅台也不过如此吧！12家百年老字号，过亿的单品几十个，怎么能说没有竞争力？

五、关于王老吉的增长空间。不少人认为凉茶要凉了，没有想象空间。事实是，大健康产业去年收入突破110亿，一直是稳定的现金奶牛。特别要注意的是，凉茶本质是植物饮料，王老吉可以是“三花三草”的凉茶，也可以是刺梨、荔枝、菠萝、石榴、新梅、沙棘、核桃、椰汁等等植物饮料，而且不少新品推出一两年，营收就过亿了，只要公司愿意，可以不断复制这个模式，植物饮料的未来增长空间不可限量。

六、关于管理层，虽然不受股民待见，但至少目前相关部门没有找他们，而且李总年近六旬，还在不遗余力地为公司发展奔波，就凭这份敬业精神，我保留一份敬意。

总之，在此时我们需要独立思考的冷静和理性。

我不负白云山，白云山必不负我。