23年潜在汽车拆解市场约1700亿
据公安部统计，截至2022/2023年末，我国汽车保有量已达3.19/3.36亿辆，按照20年报废即5%的国际平均报废率估算，对应潜在报废汽车量约1600/1680万辆，假设单车价值量1万元，对应23年市场空间约1700亿。而据中国物资再生协会发布的《中国再生资源回收发展报告》公布数据显示，2022年全国报废机动车回收数量约为399万辆，虽然同比增长了32.9%，但与潜在报废量仍存在较大的差距，背后原因或在于汽车拆解行业相关政策法规不完善导致大量报废车流入非正规渠道。汽车拆解的主要产品为五大总成、回用件以及废钢等资源品，过去相关产品销售不畅以及资源品无进项税抵扣导致正规渠道收车价格较低，汽车正规报废积极性受阻。
财政补贴结合以旧换新，正规报废渠道收车价格竞争力有望提升
《方案》中提出要“组织开展全国汽车以旧换新促销活动”，“严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车”，“坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新”。补贴与以旧换新绑定的模式将为正规报废渠道提供价格支持。
五大总成再制造逐步放开，正规报废渠道盈利能力有望提升
根据国务院2019年4月发布的《报废机动车回收管理办法》，汽车拆解后的五大总成禁止对外销售。而在国务院2020年7月制定的《报废机动车回收管理办法细则》中规定，“报废机动车五大总成具备再制造条件的，可以按照国家有关规定，出售给具有再制造能力的企业”。2024年2月，国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，指出“支持再制造零部件出口”，进一步拓宽正规渠道汽车拆解产品的销路。同时，本次《方案》指出要“深入推进汽车零部件、工程机械、机床等传统设备再制造”。
汽车拆解厂商税收和用地有望获得保障
由于资源回收利用原料收集方多为个人，开票困难，导致持牌企业进项税缺少相关发票，难以抵扣，成本承压。本次《方案》指出要“完善税收支持政策。推广资源回收企业向自然人报废产品出售者‘反向开票’做法”。同时本次《方案》指出要“统筹区域内再生资源回收设施建设，将其纳入公共基础设施用地范围，保障合理用地需求”。
风险提示
汽车拆解产业政策推行力度不及预期：虽然本次《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》对于报废汽车行业财政补贴、汽车“以旧换新”等给出了指导方向，但相关细则仍有待发布。
废钢等资源品价格持续下跌：资源回收利用行业易受到资源品价格影响，如果相关产品价格持续下跌，相关企业存在存货减值风险。
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文章来源：华泰证券
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