3月以来国内外黄金价格上涨明显，LMBA伦敦金创出历史新高2194.99美元/盎司，国内上海金（SHAU）价也突破了500元/克的整数大关。黄金大涨引起了众多市场参与者的关注，本栏目在3月4日的黄金周评《数据疲态助力黄金上涨》中指出，海外经济数据开始显露疲态，美元美债回落助力黄金价格上涨，纽约社区银行业绩爆雷引发的避险情绪也带动了金价表现，这两周来也正是今年国内外金价的主要上升期。
去年以来，美国货币政策预期牵引着金价走势，市场对美联储货币宽松定价存在反复，所以黄金价格也随着不断变化的预期上下震荡。黄金刷新高位主要有两个触发因素。一是，美国经济数据开始显露疲态，3月以来公布的重要通胀和劳动力市场数据均指向美国通胀放缓趋势延续，美联储表态偏鸽。最新非农数据显示，尽管2月新增就业人数超预期增长，但此前两个月就业增长大幅下修，薪资增长缓慢，失业率走高。整体来看，通胀粘性减弱并未被最新数据证伪。二是，高利率环境下银行业等金融风险持续暴露。纽约社区银行股价经历断崖式下跌，在2月29日，纽约社区银行再度发文减记商誉价值后，美国其他区域性银行股价也出现走低。美国中小银行风险暴露的根源在于其商业地产贷款比例较高。据美联储数据，截至2024年2月美国银行业的商业地产贷款规模约2.9万亿美元，其中中小银行的商业地产贷款占行业比重达69%，高利率环境已经开始冲击金融体系中的脆弱环节。这两个原因中，前者提供了货币宽松的可能性，后者则增强了必要性，两者共同提振了此前被压制的降息预期。随着市场对美联储在6月降息的押注增加；同时央行持续购金，俄乌、中东地缘摩擦不断，金价也就再度打开了上行空间。
从中长期维度，我们看好黄金表现的观点不变，可以参考本栏目1月11日的《2024年黄金市场展望》中的逻辑：关于2024年金价走势，我们总体认为国际地缘政治的不确定性预计对黄金产生阶段性的积极影响，各国央行对黄金的持续增持亦对金价形成重要支撑，黄金投资的最终逻辑仍是利率交易，美国经济基本面和市场对于联储货币政策预期预计将成为市场主要交易逻辑。短期由于上涨较多，追高黄金可能面临风险，但中长期视角，黄金价格或仍有上行基础。
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