2月经济数据不同领域增速分化，工业与消费超预期。1-2月工业增长超预期，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%。环比来看，今年前两个月环比表现强于过去五年同期。其中消费品和高技术制造业表现更强，消费品制造业增加值增长4.7%，比上年12月份加快4.4个百分点；高技术制造业增加值增长7.5%，加快1.1个百分点。
数据来源：iFinD
消费增势较好，但考虑到数据出现一定背离，后续持续性有待观察。1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。但是结合金融数据来看，今年居民1-2月短期信贷减少1340亿元，去年同期则新增1559亿元，同时居民定期存款占比增至72.02%。因此需要观察后续更为稳定的阶段的消费数据。
服务业发展突出且经营预期良好，服务零售额同比增长12.3%。1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.8%；2月份，服务业商务活动指数为51.0%，比上月上升0.9个百分点；服务业业务活动预期指数为58.1%。
固定资产投资方面，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%。其中，制造业投资增速由6.5%迅速升高至9.4%，结构上来看，高技术产业投资增速更高，1-2月份，高技术产业投资同比增长9.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.0%、7.8%。
房地产依旧拖累固投，开工、施工、竣工面积的1-2月同比均为两位数负增，量价齐跌大幅拉低固投同比，如果扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8.9%。
数据来源：iFinD
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基建方面，1-2月基建投资（不含电力）累计同比增6.3%，从总量来看基本与2023年全年持平。基建总量同比与高频数据略有背离，基建相关高频数据自年初以来低位回升，但同比仍负增，磨机运转率、螺纹钢表观消费量、国内样本企业沥青开工率本月同比（上月同比）分别降低40.90%（26.78%）、49.71（58.17%）、16.87%（16.65%）。从资金来源端看，地方专项债和城投债融资进度偏慢，年初可能较多依赖去年新增国债，因此后续仍需观察今年新增特别国债使用情况和高频数据。
出口增长较快，1-2月份，货物进出口总额66138亿元，同比增长8.7%。其中，出口37523亿元，增长10.3%；进口28615亿元，增长6.7%。结构上来看，民营企业进出口增长明显，同比达17.7%；机电产品出口增长11.8%。
通胀方面，1-2月CPI（全国居民消费价格）同比持平，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%、但工业方面供过于求，价格仍在下行区间，PPI（全国工业生产者出厂价格）同比下降2.6%，PPIRM（全国工业生产者购进价格）同比下降3.4%。
转债市场：
今日中证转债指数上涨0.36%，万得可转债等权指数上涨0.57%，转债市场成交额是420.61亿元，比昨日小幅放量。上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.21%，创业板指上涨0.12%。相较于昨日转债上涨，股市小幅震荡，今日股市和转债市场迎来同步上涨，转债市场中转股溢价率小幅压缩。
低空经济发展或加速。2月23日中央财经委员会第四次会议“鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式”，3月5日国务院“打造生物制造商业航天、低空经济等新增长引擎”，再叠加各省市发布的地方性政策，均指向更好更快发展低空经济。3月18日，民航局召开通用航空工作领导小组会议，专题研究贯彻落实党中央、国务院关于打造低空经济战略性新兴产业的重大决策部署要求，推进低空经济高质量发展相关工作。
低空经济相关概念转债华设转债，商洛转债，声迅转债，航新转债等今日表现较好，未来可继续关注相关概念转债如广联转债，广泰转债和麒麟转债等。
今日热点赛道半导体材料转债涨幅领先。英伟达最新AI显卡产品可能会带动对HBM存储的需求，而HBM存储主要供应商三星、海力士等均需要覆铜板、光敏性聚酰亚胺（PSPI）半导体原材料。24年预计PCB景气度有所修复，覆铜板有望迎来困境反转。24年PCB行业整体下游需求有所复苏，预期PCB行业今年整体增速有望转正，华正新材/华正转债等覆铜板供应商有望获利。
华为在先进封装技术方面持续展现出其强大的赋能能力。其封装技术中的中介层，利用等离子刻蚀等尖端技术，打造出带有TSV通孔的基板。值得一提的是，强力新材/强力转债已成功切入华为的核心先进封装产线盛合晶微，其对应产品已成功应用于鲲鹏、昇腾以及麒麟等芯片中，为打破技术封锁，突破卡脖子困境贡献了关键力量。今日半导体材料行业中华正转债、强力转债等表现较好。
淳中转债：公司于 2024 年 3 月 19 日召开第三届董事会第二十六次会议，审议通过《关于提前赎回“淳中转债”的议案》，决定行使公司可转债的提前赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格，赎回全部未转股的“淳中转债”
伟明环保：过去已经成功发行3期可转债的伟明环保，将于2024年3月28日发行第四期转债。
小科普
Q：水泥发运率如何反映基建情况？
A：水泥发运率指由磨机生产后的水泥从水泥厂输送到建筑企业的比率，经验显示，水泥发运率为代表的需求指标与水泥库容比呈反向变动关系，可较好反映需求变动趋势。
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