近年来，随着权益市场的波动不断加剧，投资者们对于防御属性较高、性价比较好的资产需求愈发强烈。在这样的市场背景下，红利低波策略逐渐崭露头角，吸引了无数投资者的目光。
小编之前曾和伙伴们一起交流过红利策略的独特优势
那如果将“红利”与“低波”
这对“CP”携手
又将会激发出怎样的火花呢
今天，就让小编和大伙一起来聊聊红利低波策略，希望可以在伙伴们的投资之路上再添一把“利器”。
1、红利低波策略有何优秀底色？
伙伴们，还记得我们之前讨论过的Smart Beta策略吗？
可以说，红利低波策略便是其中的经典策略。通过红利和低波因子的结合，让红利低波策略实现了相对稳健的长期回报。
从近10年表现来看，红利低波策略指数在涨幅和回撤控制等方面均明显优于市场主要指数，其双重叠加的因子配置也相对显著地提升了策略的有效性。
（图1）近10年红利低波指数与主要指数表现对比
数据来源：Wind，统计区间：2014/3/1-2024/2/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
红利低波策略的底色为何如此优秀呢
小编分析认为主要得益于以下两大因素
高分红企业为投资者提供了相对稳定的现金流回报，增强了投资的流动性和安全性。这些企业通常具有较稳定的盈利能力、充沛的现金流和良好的经营前景。同时，股息率还能体现个股的估值状态，与安全边际概念较为吻合，也为投资者提供了一种抗风险的投资选择。
通常，我们会用波动率来衡量股票绝对收益率的稳定情况，学术界热议的低波动异象表明：风险与收益并不是正相关的关系，而是波动率较低的股票，可能往往对应着更高的预期收益。
这是因为“高波动”往往是市场投资者异常反应的结果，例如大伙普遍会怀揣彩票心理，热衷于追逐那些曾带来极高收益的“明星股”，这种心理难免会导致此类股票整体被高估，未来也更容易出现一定的调整。
而低波因子则有助于“避开”市场中的高波动股票，降低资金与情绪对成分股表现的干扰，从而降低投资组合的回撤风险。
红利因子主要聚焦于公司基本面，低波因子则助力克服交易中的人性弱点。即使在高分红股票过热时，也会被低波因子所剔除，从而实现投资组合相对稳健的增长。
2、红利低波策略为何持续火热
红利低波策略之所以持续受到市场的追捧，其背后原因与市场情况、利率环境以及上市公司的分红意愿等多个维度紧密相连。接下来，小编将和伙伴们来一起深入探讨红利低波策略持续火热的深层逻辑。
1⃣在震荡下行的市场行情中，投资者通常会加深对风险的认识，这时对稳健型投资策略的需求就会随之升高。而红利低波策略在权益市场的震荡下行阶段中，往往能收获较强的超额收益。所以凭借其稳定性和较强的风险防御能力，让红利低波策略受到一定的关注。
（图2）红利低波指数与万得全A相对强弱统计
数据来源：Wind，统计区间：2010/1/1-2024/2/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
2⃣近年来随着我国利率不断下行，投资者往往会把目光聚焦在高股息率的股票上。而红利低波策略正是通过选取高分红企业作为投资标的，为投资者提供相对稳定的现金流回报。而这种回报方式与低利率环境下的投资需求又相互契合，从而进一步推动了红利低波策略的火热。
（图3）10年期国债收益率与
中证红利低波指数股息率统计
数据来源：Wind，统计区间：2015/1/1-2024/2/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
3⃣随着上市公司分红机制的持续优化，上市公司分红意愿逐渐增强。这也不禁为红利低波策略提供了更多的优质投资标的，使得该策略能够持续发挥其优势，为投资者带来相对稳健的投资回报。
(图4)万得全A历年分红统计
数据来源：Wind，统计区间：2000/1/1-2022/12/31。以上信息仅供参考，不作为任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。
3、市场回暖，红利低波策略值得长期配置吗?
红利低波策略的持续火热，让不少投资者在市场回暖之际对其配置价值产生了一定的疑问。
那么，红利低波策略是否
值得伙伴们长期关注与配置呢
1⃣低波因子通常具备较强的风险“过滤”能力，及相对稳定的抗跌属性，让其赋予了红利低波组合较高的稳健性，也使其成为了一种长期投资的较好工具。
从上图1可以看出，最近10年，红利低波指数的区间最大回撤和区间波动率均低于沪深300指数与上证指数，同时区间涨幅还高于市场各主要指数，在实现了良好的收益的同时还表现出相对较高的稳健性，小编认为其长期投资价值较为突出。
2⃣从投资者的角度来看，红利因子能够提供长期较为确定性的分红收益，增厚投资的安全边际，以较好的防御能力成为长期配置的优质资产。
在小编统计后发现，在2016-2018年及2022-2023年两轮震荡市场期间，红利低波指数与红利策略指数均较大幅度跑赢市场，展现出较为突出的防御能力。
（图5）震荡市中证红利全收益指数
与主要指数收益对比统计
数据来源：Wind，统计区间：2016/1/1-2023/12/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
（图6）近10年红利低波指数
中证红利指数与市场指数走势对比
数据来源：Wind，统计区间：2014/03/01-2024/02/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
3⃣我们再看看当前的估值情况。截至今年2月29日，中证红利低波指数的市盈率分位点为35.1%，虽然较前期的吸引力有所减弱，但其整体估值水平依旧处于较低位置，仍然具备较好的投资价值。
（图7）近10年中证红利低波指数估值分位点统计
数据来源：Wind，统计区间：2014/3/1-2024/2/29。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数的历史业绩不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
总结，小编还是要强调：从长期来看，分红作为股东回报的重要途径，虽然可能会为红利低波策略赋予坚实长期的投资价值。但随着近期红利低波策略热度的持续升温，吸引了部分资金的涌入，所以伙伴们还是需要警惕短期交易过热可能带来的波动风险。
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