业绩逐季度大降/上半年大亏明确，股价会创新低，天合光能15元

你们还是要好好看我的帖，否则真把裤头亏了成光屁股了，哈哈

产能过剩越来越严重，开工率逐步下降，竞争会越来越激烈，价格没有反弹基础，即使反弹一点（上周招投标N型价格仍在0.9元/W下面，没看到任何反弹）也是成本提升导致，单瓦净利润呈现下降趋势。

价格和开工率是光伏产业链利润两大杀手！

去年开工率很高，从3季度开始业绩大降，主要有价格导致，今年1季度组件价格环比4季度下跌0.2元/W（与4季度环比3季度基本相同），可今年1季度开工率明显下降，又多了一个业绩杀手，单瓦业绩下降会远超过4季度，亏损会远超过大家想象。

辅料价格相比4季度，不仅没有出现明显下跌，银银价格还创了多年新高！组件价格大跌，成本降幅很小，会要多惨就有多惨！大家做好再次让大套的准备！随着1季度业绩预告越来越临近，风险也正向你靠近！

光伏产业链1季度大亏，2季度亏的更多，股价再创新低！最近股价反弹了，再跌50%正常！

一.未来光伏产业链需求低增长，在股市中，光伏已成夕阳产业！

全球电力需求缓慢增长是明确的！最近用新能源汽车和AI瞎忽悠用电量？，目前汽车用汽油量，用热值换成电量，基本是所有汽车让新能源汽车替代的用电量，用电量不大！都胡侃一个AI公司用电多少，如果像大家胡侃的那么高用电量，这个公司估计1月内必关门(说明技术没过关，成本太高没人用）。一些权威机构预测，2030年AI年耗电量占全球发电总量的5-10%，这个还可信！

中国火电装机14亿千瓦，如果每年装机250GW，14*100/250=5.6年，6年光伏取代完火电，然后光伏产业链都关门？我看有的券商研报，2024年中国光伏新增光伏装机400GW，4年光伏完成取代光火电，7年让现在的29GW电厂装机全关门！就是按照2023年新增装机增长瞎拍脑袋的数据！

2023年中国光伏新增装机217GW，已经是个很高是数了，2024年或许能低增长一下，2025年最多持平，出现负增长是可能的！导致2023年装机高增长主要两个原因，一是组件低价抢装，二是2022年组件高价抑制了装机，填补抑制量！

2023年中国组件需求460-470GW，同比增长64-48%，其中国内装机用组件248-258GW，同比增长95-105%，组件出口增长37.7%，一旦中国光伏新增装机没有增长，组件需求增长明显放缓。

按照2024年中国光伏新增装机220-240GW（均值230GW），组件用量基本没增长（双面组件占比提升，容配比下降）， 2024年组件的需求大约550GW，同比增长18%，明显放缓。

组件低价常态化，抢装会逐步结束，如果2023年光伏新增装机230GW，4季度装机很可能负增长（2023年4季度装机88GW是个天花板数据）。

产业链中技术难度电池最大，是产业链中最关键环节，如果电池产能过剩，其它硅片和组件肯定是过剩！

去年底，拉晶产能达到900GW（硅片更大）， 今年继续新增310-350GW， 1季度双良、天合、晶科、华民等又新增能力超100GW，产能超过1000GW。N型硅片薄，装置生产N型硅片实际产量高于能力，导致产能严重过剩，最近N型硅片又跌跌不休，价格到了1.8元/片。

用电池供需来分析产业链产能究竟过剩多少？

目前，BC和HTJ处于推广和降本阶段，产销量低，但未来产销量会逐步提升。为了好了解，仅谈TOPCON。

2023年4季度TOPCON产量72GW，占电池总产量185-190GW的38%，TOP市占率为38%。

2024年1季度TOPCON产量大约96GW，环比增长33%，市占率为66%。

1季度市占率环比4季度提升28个百分点，是市占率提升的最高一个季度，这种情况下TOPCON和N型组件价格仍然喋喋不休。

今年后面3个季度市占率提升会逐步放缓。

即使2季度电池产量提升到160GW，TOPCON市占率提升到70-75%，TOPCON产量为102-120GW，环比1季度增加6-24GW，增长6-25%，开始放缓。

2023年4季度TOPCON新增能力为180GW，为新增能力最高的1个季度，2024年1季度新增能力超140GW（新建新增超130GW，通威PERC升级为8GW），预计2季度新增能力超过180GW（新建新增140GW，PERC升级超40GW）.

随着各厂家TOPCON生产技术成熟度提升（很多厂家是第2套。。。第N套装置的投产），装置的爬坡时间会缩短（如晶科能源等爬坡时间很短）。

2023年4季度TOPCON有效能力大约90GW/季度，1季度开始快速提升，2季度会继续快速提升，从产量和有效能力判断，1季度开工率环比4季度下降约10个百分点，2季度环比1季度至少下降5个百分点，3季度TOPCON平均开工率很可能达到60%。

开工率连续下降，竞争会逐步加剧，开工率下降，固定成本提升大，龙头们仍然会血拼价格，保证相对比较高的开工率，否则成本太高，单瓦亏损会很高。

所以组件价格在低价区运行是明确的，价格在0.8-0.9元/W运行的可能大。

最近，有些厂家在组件小项目提高投标价格，但效果甚微，组件价格仍然在低位，没有一点起色，这是由供需关系决定的。

按照投资，N型垂直一体化固定成本（折旧、人员费用和运维）大约10-11分/W（开工率100%，上半年晶科能源基本满负荷运行，组件出货30.8GW，电池和硅片出货1.5GW，折旧费为38亿，超过12分/W，其TOPCON设备按照5-6年折旧，偏高一些），P型一体化低于9分/W。

 N型开工率90%、80%、70%、60%和50%固定成本分别为11.7分/W、13.1分/W、15分/W、17.5分/W和21分/W。 开工率90%，固定成本提升1.2分/W，开工率80%，固定成本提升2.6分/W，开工率70%，固定成本提升4.5分/W， 开发率下降到60%，固定成本提升7分/W，开工率下降到50%，固定成本提升10.5分/W。

目前，电池技术更新换代很快，晶科能源等TOPCON设备折旧年限5-6年是合理的，折旧年限10年都是耍流氓，为股民堆积固定资产减值。

按照TOPCON 10GW投资22亿（大部分投资比这个高，如晶科8GW投资都在22-23亿），建筑投资4亿，设备投资18亿，1年折旧费为3.4亿，为3.4分/W。