一、指数走势点评
总体看，昨日大盘午后震荡上行。指数全面走高，上证指数、上证50、科创板50、中证500、沪深300、创业板指涨跌幅分别为0.55%、0.4%、0.28%、0.28%、0.22%、0.12%。赚钱效应较好，两市成交缩量，全A个股3874家上涨、1264家下跌，两市成交额约1万亿元，较上日减少0.08万亿元。
盘面看，昨日传媒、计算机、社会服务涨幅居前，分别上涨3.71%、1.95%和1.82%。国产AI模型Kimi突破长文本能力，刺激AI应用概念涨幅居前；民航局会议推进低空经济高质量发展，低空经济概念表现活跃。
主要影响因素如下：
资金面坚挺，外资再度净流入近60亿，带动A股震荡上行。昨日短暂流出之后，外资昨日重回净流入趋势，午盘流入提速，北向资金全天净买入55.68亿元，带动A股快速翻红，港股同步走高。根据上海证券报的报道，A股估值性价比突出，海外投资者对中国资产的信心逐渐加强，部分资金近期开始押注中国资产，对市场信心形成一定提振。
市场高位震荡，盘面行业轮动速度加快，昨日回调的科技板块再度领涨。当前市场处于高位弱势震荡阶段，近期资金在热点中频繁切换，昨日明显回调的传媒、计算机再度领涨，板块轮动速度加快。市场观望情绪较为浓厚，尚未形成一致合力。
焦点板块方面：
国产AI模型Kimi突破长文本能力，刺激AI应用概念涨幅居前。月之暗面宣布其对话式AI助手产品Kimi智能助手现已支持200万字的无损上下文输入。月之暗面联合创始人周昕宇表示，在Sora发布之前月之暗面就已经有多模态方面的研发，目前正在按照固有节奏推进，预计在今年将会有相关产品发布。受该消息提振，AI应用概念大幅走强。
民航局会议推进低空经济高质量发展，低空经济概念表现活跃。3月18日民航局召开通用航空工作领导小组会议，专题研究贯彻落实国务院关于打造低空经济战略性新兴产业的重大决策部署要求，推进低空经济高质量发展相关工作。政策利好提振，低空经济概念涨幅居前。
二、宏观要闻
1、3月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变
央行公告，3月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%。
2、国家能源局：1~2月全社会用电量同比增长11.0%
国家能源局：1~2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%，其中规模以上工业发电量为14870亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量192亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%；第三产业用电量2869亿千瓦时，同比增长15.7%；城乡居民生活用电量2735亿千瓦时，同比增长10.5%。
3、中国农业转基因生物标识将由定性转定量，新管理办法今年有望出台
2023年10月，农业农村部官网发布关于《农业农村部关于修改农业转基因生物标识管理办法的决定（征求意见稿）》公开征求意见的通知。官网提到，为有序推进生物育种产业化应用，加强和完善农业转基因生物标识管理，根据《农业转基因生物安全管理条例》等法律法规有关规定，农业农村部起草了上述《征求意见稿》。记者从相关权威人士处独家获悉，修改后的新管理办法有望今年出台。与此同时，中国对农业转基因生物标识的管理也将从“定性管理”转向“定量管理”。
4、国家发改委：已启动鼓励外商投资产业目录修订工作，将继续以制造业作为鼓励外商投资的重点方向
国家发展改革委利用外资和境外投资司负责人华中表示，按照今年政府工作报告部署，我委会同有关部门已启动鼓励外商投资产业目录修订工作。我们初步考虑：一是全国目录的修订将继续以制造业作为鼓励外商投资的重点方向，同时促进服务业和制造业融合发展，加大对先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域支持力度。二是中西部目录的修订将充分挖掘各地方资源禀赋和产业条件，因地制宜加大对基础制造、适用技术、民生消费等领域支持力度。
5、南京：计划到2025年全市数据中心总规模达到25万标准机架 总算力超8.5E FLOPS
南京市委、市政府发布关于推进数据基础制度建设更好发挥数据要素作用的实施意见(征求意见稿)。其中提到，到2025年，建立健全适用于大数据环境下的数据分类分级安全保护制度，扩大数据开放和融合应用，丰富数据产品和数据服务，提高数据要素供给数量和质量。全市数据中心总规模达到25万标准机架，总算力超8.5E FLOPS（FP32），可统筹智能算力超6000P FLOPS（FP16）；到2030年，建立起完整的数据可信流通体系，数据的可信、可用、可流通、可追溯水平大幅提升，全面形成依法依规、开放合作、共同参与、各取所需、共享红利的数据要素新发展模式。智能算力规模和算力调度能力对南京市数字经济发展发挥显著支撑作用。
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三、策略观察
当下如何看AI投资，长城证券认为：
AI大事件进一步催化市场。2月16日，OpenAI正式发布了AI视频模型Sora，3月14日，初创公司Figure联合OpenAI，发布了他们首款人形机器人Figure01的视频。多重消息共振再次引发AI产业链发展，得益于AI，英伟达FY2024收入达到609亿美金，数据中心占据约8成收入份额。从股价表现来看，AI行业上游硬件及下游应用更占优，春节过后，伴随美国AI产业链的催化，当前A股市场中AI产业链仍是重要主线。
景气投资中场：性价比与确定性。复盘2023年6月底AI行情的阶段性结束主要有以下四个原因：1）公募基金持仓占比快速上升导致交易较为拥挤；2）大股东减持事件频发；3）短期股价过分炒作缺乏业绩支撑；4）英伟达在去年6-12月期间进入横盘状态。当前时间点我们认为这些因素均已阶段性缓解：1）从成交额占比及换手率来看，AI行业的交易拥挤情况相较去年高位仍有不小的空间；2）监管层面于2023年下半年及今年密集出台限制减持相关政策，限制了大股东快速套现离场的通道；3）英伟达在2024年重启上涨趋势，且对比AI浪潮代表公司英伟达和互联网泡沫代表公司思科发现，英伟达市盈率远低于思科在互联网泡沫时期的市盈率，AI仍存在投资机会。从alpha、sharpe、调整后最大回撤以及市盈率等方面看，上游硬件和下游应用投资性价比更高。从业绩增速和商业大模型方面看，AI在设备和应用场景上的进步大大推动了相关行业的发展，投资收益确定性较好。
综合来看，当前国内 AI 产业中是两端最具确定性以及性价比的。从基建端来看，今年我国仍将围绕以数据中心为首的算力基础设施建设。从产品端来看，以创作为主的 AI 应用领域将有望最快兑现业绩。短期来看，由于当前 AI 板块较低点已有较大幅度的反弹，要着重关注年报发布窗口期的业绩兑现情况。从年度来看，国内 AI 板块的持续性仍然依赖于美股 AI 主要标的趋势的持续性。根据目前主流大模型的能力情况来看，今年全球 AI产业链的重点仍将在于大模型多模态能力、准确度以及安全性的比拼。在此背景下，以英伟达为首的算力硬件业绩有望持续兑现。
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（长城证券《寻找性价比与确定性——AI投资中场》，2024/3/20，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，传媒行业涨幅第一。
消息面上，人工智能创业公司——月之暗面宣布支持200万字上下文的Kimi智能助手启动“内测”。根据机器之心数据，Kimi此次升级后，长文本能力为尚未上线的GPT-4.5 Turbo的10倍。
华金证券认为，国内AI技术再迎重大突破，文本技术有望深度赋能下游内容端需求，为新质生产力提供持续输出。
Kimi实现质的飞跃，无损长文表现亮眼。Kimi智能助手于2023年10月初次亮相，一经亮相便凭借约20万汉字的无损上下文能力帮助用户解锁了诸多使用场景。包括专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、整理发票、快速理解API开发文档等，获得了良好的用户口碑和用户量的快速增长。短短半年不到的时间，Kimi在无损上下文长度方面提升了一个数量级到200万字，实现飞跃式升级。根据内测反馈，Kimi在卡牌游戏攻略、病症诊疗建议、财报分析解读、代码解析、人才资源筛选、文娱作品剧情分析等测试场景中均有良好表现。Kimi在内容端表现优异，中下游内容生成和创作有望得到进一步赋能。
断层领先GPT-4.5 Turbo，Kimi有望深度催化AGI。在发展通用人工智能（AGI）的过程中，无损的长上下文将会是一个很关键的基础技术。从word2vec到RNN、LSTM，再到Transformer，历史上所有的模型架构演进，本质上都是在提升有效的、无损的上下文长度。据AI产品榜（aicpb.com）的统计数据，Kimi智能助手2月的访问量已经突破300万，月之暗面也刚刚收获10亿美元的融资，成为估值25亿美元的AI独角兽。技术突破吸引关注，有望为模型架构升级演变带来质变进步。
长文本能力大幅升级，有望催化AI应用落地。一次性处理200万字的文本信息，这一能力在AI领域一骑绝尘。在不断理解复杂语境的基础上，持续深度学习、自我优化，信息处理将更加精准高效。政策端：2024年政府工作报告提到，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，并提出“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能+’行动”。在新质生产力被提倡大力发展的背景下， Kimi或将为企业提供强大的数据分析支持，优化生产流程，提高决策质量，从而推动产业的智能化升级。
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（华金证券《传媒：Kimi内测开启，超越GPT4.5 Turbo，赋能新质生产力》，2024/3/20，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，2024/3/20
$九安医疗(SZ002432)$
#Kimi概念股爆火，行情持续性几何？#
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