重庆啤酒(600132)基本面分析：9家机构给予“好评”——高端酒销售承压，高端化节奏放缓

给予“好评”的机构：9家

国信证券  较好

考虑到消费力偏弱环境下，公司高档酒销量增长压力增大，预计公司高端化节奏暂缓、费用投放力度有所增加，根据业绩快报，我们下调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司实现营业总收入148.2/157.0/167.1亿元（前预测值为150.7/165.4/181.9亿元），同比+5.5%/+6.0%/+6.4%；实现归母净利润13.4/14.6/15.9亿元（前预测值为15.2/17.4/19.6亿元），同比+5.8%/+9.3%/+8.8%；EPS分别为2.76/3.02/3.28元；当前股价对应PE分别为21/19/18倍。当前公司估值已回落至历史低位附近，考虑到公司现金流稳健，且分红稳定、分红比率较高（2021/2022年分红比率分别为83.0%/99.6%），公司仍具备较好的配置价值，维持“买入”评级。

华鑫证券  较好

外部经营环境不佳，不利于公司高档产品销售，但我们判断公司低档产品向中档产品升级的趋势仍然明显，支撑公司整体量增价稳。公司向内积极寻求增效，持续推进供应网络优化项目、组织架构优化项目及运营成本管理项目，有效对冲原材料价格上涨带来的不利影响；持续加大品宣投放，布局长远。如外部环境转暖，公司凭借品牌优势有望实现高端产品增速回暖。

国元证券  较好

重庆啤酒是全国领先啤酒企业，Q2增长提速，结构持续升级；原料价回落释放业绩弹性，费用率持续优化，成本回落带动盈利改善，产品结构升级持续。此外，公司通过大城市计划，加速进军东部市场，布局全国，未来发展空间广阔。

$重庆啤酒(SH600132)$$青岛啤酒(SH600600)$$燕京啤酒(SZ000729)$