近期市场热点较多，行情表现也比较震荡，但我们目前关注的方向依旧没变，还是以新能源车整车制造+智能化，特斯拉机器人产业链，以及拥有结构性流量红利的互联网公司这3个方向为主。
对于汽车整车，比较看好他们品牌的提升趋势。当前行业龙头带头加速内卷，一些企业退出，一些积极跟进，同时传统燃油车企业迅速退出市场。多年来，我们一直在等待这个转折点的到来，而现在看来，这个点似乎加速到来了。合资企业今年的规划普遍有所下调，但实际下调幅度可能超出预期。整个技术产业在规模化发展中，电池成本下降，规模效应发挥作用，高性价比的产品车型迅速增加，替代外资和燃油车。同时，国产品牌在高端市场取得了成功，我们认为国产品牌的高端化是未来两三年最能持续带来行业超额收益的方向之一。
对于机器人领域，特别是人型机器人，我们认为在未来两三年，这可能是中国制造业和AI技术结合进步最快的领域之一。随着OpenAl的Sora问世，大家开始认为物理原理的大型模型在现实生活中的应用将加速机器人行业的发展。我认为这种逻辑不无道理，这不仅会加快自动驾驶训练的速度，也会加速机器人自身动作训练和与真实世界的物理交互过程我们已经看到，OpenAl和相关公司迅速布局机器人产业。这些强大的创新力量使得竞争对手不断涌现，进而加速了整个行业的发展。在这个创新过程中，与中国产业链结合更紧密的公司可能会更早地将产品规模化并投入大规模商应用。因此，在机器人制造领域，我们有望复制汽车行业的产业竞争力，我们对此有较大期待。
对于互联网领域，整个行业正在经历着悲观预期的修复过程，我们更看好具有竞争优势的生态系统和新型商业模式过去，互联网更偏向靠低价吸引流量，不断进行价格内卷。然而，未来互联网消费可能会走向更注重品质的方向。如果这一趋势确立，之前中高端消费者缺少网购的格局可能会被打破，因此我认为某些互联网企业有着良好的发展机会。
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